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2022年4月21日、 Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) は2021年報を発表した。2021年会社の営業収入は40.38億元(+42.78%)を実現した。帰母純利益は4.83億元(+79.87%)である。2021 Q 4会社は売上高13.94億元(+44.97%)を実現し、母の純利益は1.83億元(+88.48%)である。
投資のポイント：
2021 Q 4会社のスマートマイクロ投資収入は高い成長率を維持し、2021年の海外市場収入は美しい。1)四半期別に見ると、2021 Q 4の収入は急速に増加している。2021 Q 4の収入は13億9400万元で、前年同期比44.97%増加した。2)業務別に見ると、投影全体の業務収入は急速に増加している。2021年、会社の投影全機業務収入は37.85億元(+42.75%)、部品業務収入は1.59億元(+43.36%)、インターネット付加価値サービス収入は0.64億元(+55.15%)である。3)製品別に見ると、会社の主力製品の知能微投収入の伸び率は美しい。2021年の会社のスマートマイクロ投資収入は35.01億元(+51.97%)、革新製品収入は2.19億元(-3.51%)、レーザーテレビ収入は0.64億元(-47.74%)だった。レーザーテレビの収入の下落は明らかに疫病が主な販売ルートのオフライン店の影響を受け、販売台数の下落が明らかになった。4)地域別に見ると、海外収入が高く増加している。2021年の会社の国内収入は35.73億元(+36.7%)、海外収入は4.34億元(+145.22%)で、会社の海外市場の開拓効果は著しい。
製品構造の最適化+自己研磨機の導入割合の向上は粗利率の上昇を推進し、2021 Q 4の利益能力をさらに強化した。1)粗利率:2021 Q 4会社の粗利率は33.44%で、会計準則の変更を考慮せず、前年同期比0.41 pct上昇した。2)純金利:2021 Q 4社の純金利は13.15%(+3.04 pct)で、利益能力はさらに強化された。会社は合理的に費用をコントロールして、会計口径の変化を考慮しないで、2021 Q 4会社の販売、研究開発と管理費用率はそれぞれ13.33%、6.28%、2.50%で、前年同期-1.81/+0.94/-0.16 pctだった。
新製品は中・ハイエンド市場のシェアを強固にし、ブランドマーケティングに力を入れ、社内販売市場のトップの地位を安定させる。1)製品端:会社2021 H 1は旗艦モデルの知能微投H 3 SとRS Pro 2を発売し、知能投影のハイエンド探査を牽引する。IDCデータによると、両ハイエンド製品はいずれも2021年の中国プロジェクター市場の単品売上高のトップ10に位置し、そのうちH 3 Sはさらに1位で、販売成績は優秀である。同社はミッドレンジ市場を狙って、主力価格比のNEWZ 6 Xで力を入れ続けている。IDCデータによると、NEW Z 6 Xは中国のプロジェクター市場で単品売上高が2位で、製品力も消費者に認められている。2022 Q 1社は中端インテリジェント投影新製品Z 6 X PROを発売し、中端市場シェアをさらに強固にした。2)マーケティング端:会社は積極的に代弁者モデルを試み、2021年に官宣流量スター易閉店千璽は世界ブランドの代弁者として、流量を借りてブランドの知名度をさらに拡大した。3）チャネル端：会社は積極的にオフラインチャネルを開拓し、チャネルネットワークを完備する。2021年末現在、会社の店舗数は合計172店で、一二線都市に広く分布し、三四線都市に徐々に拡大している。IDCデータによると、2022年の中国でのプロジェクター市場シェアは21.2%(+3.1 pct)に達し、1位を維持し、スマート投影のリーダーシップは安定している。
積極的に海外市場を開拓し、海外製品マトリクスを完備させ、立体ルートネットワークの配置を構築する。1）製品端：2021 H 2会社は海外市場でスマートマイクロ投資新製品HORIZON、HORIZON ProとElfinを発売し、レーザーテレビ新製品AURAを発売し、海外市場の製品マトリックスをさらに改善し、会社の海外市場の販売を持続的に増加させる。2）ルート端：会社は積極的にオフラインルートを開拓し、海外市場のオンライン及びオフラインルートの全面的な展開を実現する。会社のルートはすでに現地のチェーン小売グループ(例えば、蔦屋家電、MediaMarktなど)と地域のディーラーなどをカバーし、より多くの現地の消費者に触れている。
会社はインテリジェント投影業界のリーダーとして、収入が急速に増加し、利益能力が徐々に強化され、「購入」の格付けを維持している。会社の製品マトリックスが豊富で、成長の勢いが強く、スマート投影業界の景気度が高い企業は、スマート投影の浸透率の向上と会社の海外市場の開拓に伴い、会社の業績は持続的に急速に成長し、「購入」の格付けを維持する見込みである。コア欠乏問題のリスクを考慮すると、20212023年の会社の帰母純利益は6.66/9.12/12.15億元で、EPSに対応するのは13.33/18.24/24.30元で、現在の株価はPEに対応するのは27.08/19.79/14.85倍だと予想されています。
リスク提示:チップの供給不足、COVID-19疫病の繰り返し、業界競争の激化、原材料価格の上昇、会社の海外業務の開拓の不確実性、株の販売制限の解禁など。
