\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 62 Beijing Career International Co.Ltd(300662) )
投資のポイント
核心観点:会社の業績は予想に合致し、霊工業務の景気度は証明され、会社のデジタル技術製品は初めて効果が現れ、高景気業界を持続的にリードしている。
利益予測を引き上げ、「増持」格付けを維持する。会社の21年の業績は予想に合致し、霊工業務の景気が持続的に証明され、会社のデジタル技術製品が初めて効果が現れたことを考慮して、私たちは会社の利益予測を引き上げ、22-24年に帰母純利益3.27/4.51/5.94億元(これまで22/23年3.11/4.51億元)に対応し、調整後の成長率は30%/38%/32%で、PE 28に対応する。3/20.5/15.6、「増持」格付けを維持。
業績は予想通りで、各業務は景気が続き、霊工業務の割合は85%に上昇した。会社は21年の年報を発表し、21年の業績は予想に合っている。21 Q 4の営業収入は18.31億元で、前年同期比53%増加し、21 Q 2/Q 3の伸び率よりやや下落し、21 Q 3の繰り返しによるものと判断した。21 Q 4帰母純利益は0.64億元で、前年同期比23%増加した。同社の3大主要業務は景気が続いており、霊工業務/ヘッドハンティング業務/RPO業務の売上高はそれぞれ59.3/6.99/1.46億元で、前年同期比90.58%/51.67%/31.09%増加した。また、同社の新業務、技術サービス業務は、営業収入0.26億元を実現し、前年同期比78.5%増加した。
基本盤霊工業務の表現は強く、専門技術類の職場が爆発し、海外業務の受益疫情が回復し、成長率が向上した。21年の霊工業務の売上高は59.3億元で、そのうち中国の柔軟な雇用営業収入は115%増加し、柔軟な雇用業界の景気度は持続的に証明されている。会社の期末管理の霊工人数は31678人で、前年同期比57%増加し、専門技術の霊工職場の成長率は比較的に速く、IT研究開発類職場、工場流水線技工類職場、医薬研究開発類職場はそれぞれ90%、91%、61%増加した。海外の疫病回復の恩恵を受け、大陸以外の収入は44%増加し、全体の営業収入の23%を占めている。
22年間、科学技術の賦課を続け、「技術+プラットフォーム+サービス」の生態モデルを深く耕す。同社の21年間の研究開発人員数は339人に上昇し、前年同期比75%増加し、全自有従業員の10%を占めた。研究開発に継続的に投資し、営業収入が持続的に増加している状況下で、研究開発費用率は年々向上している。19/20/21年、研究開発費用率は0.55%/0.80%/0.83%であった。これにより、新技術サービス製品は初めて鋭敏になり、医脈同道、科鋭は雲SaaS、イネワ、地域人材脳プラットフォームの各業務指標が持続的に向上し、会社のためにより多くの新しい顧客に触れた。21年の各デジタルプラットフォームサービスのBエンドの有料ユーザーは6196社で、前年同期比17%増加し、会社の将来の発展の第2の曲線になるだろう。当社は、従来のオフラインコンサルタントのプライベートドメインからデジタルプラットフォームに依存して顧客を獲得することに切り替えており、効率は持続的に向上すると考えています。デジタルプラットフォームの構築と完備に伴い、未来の「技術+プラットフォーム+サービス」の生態モデルが徐々に確立され、大顧客の基本盤が高成長率を維持することを保証すると同時に、より多くの長尾顧客が会社の生態システムに入り、競争優位性を持続的に強固にする。
リスク提示:(1)人的資源業界の政策変動;(2)柔軟な雇用業務の伸び率は予想に及ばない。（3）会社のデジタル化建設はコスト削減と効率向上の目的を達成していない
