\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 609 Ningbo Jintian Copper (Group) Co.Ltd(601609) )
投資のポイント
各新築プロジェクトは順調に進み、生産量は151万トンに達し、前年同期比9.93%増加した。
2021年は会社が迅速に新築プロジェクトを推進する年である:(1)広東基地の「35万トン/年高強高導高靭銅線プロジェクト」、「2万トン/年新エネルギー自動車及び高効率電機専用電磁線プロジェクト」及び「2万トン/年異型精密銅排出プロジェクト」の生産開始を実現する。(2)重慶基地の建設は順調に進み、2022年第1四半期に生産を開始した。(3)寧波基地は急速に推進され、「年間8万トンの熱間圧延銅帯プロジェクト」は2022年第1四半期に生産を開始し、「年間5万トンの高強高導銅合金棒線プロジェクト」は今年中に生産を開始する予定である。年間銅及び銅合金材料の総生産量は151.29万トン(そのうち銅線は67.93万トン、その他の銅加工製品は83.36万トン)、対外販売量は133.22万トン(そのうち銅線は56.21万トン、その他の銅加工製品は77.02万トン)で、いずれも過去最高を記録した。
磁性材料プレートの純利益は前年同期比98.19%増加し、2021年の重要な成長点である。
2021年中、新エネルギー自動車と風力発電機の爆発は磁性材料の需要の急速な増加を牽引し、会社は寧波、包頭の2カ所の磁性材料生産基地を持ち、中国の技術レベルが高く、製品シリーズが完備している企業の一つである。2021年の完全子会社の科田磁業の営業収入は11.11億元、純利益は1.36億元で、前年同期比98.19%増加し、上場企業に帰属する株主の純利益に占める割合は16%から21%に増加し、科田磁業の純利益の増加量は会社の帰母純利益の増加量の29%を占め、2021年の重要な成長点である。
銅価格の上昇は会社が「成長陣痛期」にあり、キャッシュフローを引きずり、生産能力の釈放が終わると改善する見通しだ。
長江の有色オファーによると、2021年の平均銅価格は68407元/トンに達し、2020年は48898元/トンにすぎず、前年同期比約40%上昇した。一方、会社は建設プロジェクトが多く、生産能力が徐々に解放されており、帳簿期間の要素によって新規注文が増加し、流動資金の投入を増やし、キャッシュフローを牽引する必要があることが多い。新しい生産能力が完全に解放されるまで、キャッシュフローの状況は改善されます。
新エネルギープロセスは銅製品の需要を牽引し、会社は銅加工のリーダーとして持続的な利益を期待している。
国際銅業協会の統計によると、純電気乗用車は少なくとも83 kgの銅製品を必要とし、従来のガソリン乗用車は約20 kgしか必要とせず、新エネルギー車の銅需要は大幅に向上した。新エネルギープロセスは新しい銅需要の成長点を創造する。会社は自発的に電動化の趨勢を迎える:(1)新エネルギー自動車駆動モータの巻線フラットラインはすでに量産を実現し、2022年に新エネルギーフラットライン製品の年間生産能力を2万トンに向上させる計画である。同時に800 V高圧電磁フラットライン技術の研究開発を積極的に配置し、一部の自動車企業の認証を通過した。また、新エネルギーモータの放熱モジュール用高精度銅帯、銅排及びIGBT用放熱無酸素銅帯製品は量産或いは認証を実現した。会社は銅加工のリーダーとして、新しいエネルギー分野のハイエンド銅製品の需要を引き受けることが期待されている。
収益予測と評価
同社は20222024年に純利益9.04億元、11.90億元、13.34億元を実現し、前年同期比22.02%、31.61%、12.11%増加し、PEに対して12.24倍、9.30倍、8.30倍となり、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
