\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
事項：
会社は2021年年報を発表した:年間売上高は9.69億元(+52.61%)を実現し、帰属純利益は1.91億元(+48.70%)を実現し、控除後の帰属純利益は1.77億元(+49.41%)である。その前に区間の前半を予告します。配当予案:10株ごとに現金5.30元(税込)を配布し、資本積立金で全株主に10株ごとに4株増資する予定である。
平安の観点:
フロントとバックエンドの業務は二重に力を入れ、理想的な成長を実現する
会社の年間収入は9.69億元(+52.61%)を実現し、為替レートの影響を除いて、実際の成長は55.98%を超えた。前、後端業務はいずれも急速な成長を遂げ、そのうち先端の分子ブロックと工具化合物業務は5.45億元(+57.59%)の収入を実現し、後端の原料薬と中間体業務は4.17億元(+46.32%)の収入を実現し、その中で革新薬プロジェクトは著しく向上した。
会社の年間主業粗金利は54.28%(-2.58 pp)で、そのうちフロントエンド業務粗金利は68.28%(-1.98 pp)、バックエンド業務粗金利は35.98%(-4.62 pp)である。粗金利の下落は主に2つの要素による:(1)人民元の切り上げ、為替レートの差は粗金利の推定2-3 ppに影響する。(2)後端業務は自発的に転換し、革新薬業務をコードし、革新薬の早期プロジェクトは小さく、粗利率は低い。今後2年間、会社の革新薬プロジェクトの規模が大きくなるにつれて、会社全体の利益能力も向上する見通しだ。会社全体の費用率は上昇し、そのうち販売費用率は小幅に低下し(7.18%、-0.54 pp)、管理費用率はチームの拡張によって向上し(11.77%、+1.40 pp)、研究開発費用率もやや増加した(10.67%、+0.47 pp)。
先端品目は急速に開拓され、後端プロジェクトは持続的に推進されている。
種類が豊富で、世界の医薬革新の方向に合致するのは分子ブロックとツール化合物業務の核心競争力であるため、会社は終始より多く、更新され、より独特な製品品類の増加に着目している。2021年末現在、会社は分子ブロック4.2万種、工具化合物1.6万種を有し、上場時の3万種/1.2万種に比べて著しく増加した。会社は欧州創を通じて生物試薬分野に介入し、日増しに増加する大分子薬物開発を満たすために品種を蓄積している。
原料薬の面では、会社の原料薬プロジェクトが引き続き推進され、一部の重要な原料薬製品は報告期間内に検証ロット生産を実現し、間もなく大規模な供給を迎えることができると予想されている。CDMOについては、同社は下半期に革新薬プロジェクトの開拓に力を入れ、手総プロジェクト数は173件に達し、年中の127件に比べて著しく増加した。
新しい実験室と工場が間もなく到着し、後続の成長のために基礎を築く。
会社が上場する前に全体の生産能力が比較的に緊張して、業界の急速な成長の需要を考慮して、会社は追加の生産能力を急いで、その中の相当部分は2022年以内に有効になる見込みです。
実験室の面では、合肥産業基地は合わせて1.4万平方メートルで、合肥生物試薬研究開発センターはすでに稼働しており、合肥化学研究開発センターも上半期に稼働する見込みだ。煙台新薬創製及び研究開発サービス基地の第1期8800平方メートルも上半期に使用を開始することができる。上海では最近も疫病が続いているが、CDMOを支援する新薬創製サービス実験室は上半期に建設を完了する見通しだ。工場側では、安徽馬鞍山生産基地は会社の生産自主化の核心であり、工場は2022 Q 3で試験運営を開始する予定である。自社生産基地の使用は皓元バックエンド業務の粗利率レベルを高めるだけでなく、CDMO業務の引き継ぎにも役立つだろう。
「推薦」の格付けを維持する:科学研究+工業革新の投入は持続的に増加し、皓元は2つのプレートを借りて関連収益を十分に享受している。ここ数年来、会社はさらに開拓の歩みを増やし、製品のカバー面、生産能力などの多次元から投資を増やし、その中の一部の投入はすでに成長動力に貢献し始め、今後数年で会社は高速成長を維持することができ、各能力も大幅に向上すると予想されている。株式インセンティブの償却要因を考慮し、2024年の予測を調整し、新たに追加し、20222024年のEPSは3.64、5.66、8.53元(元20222023年3.94、5.88元)と予想され、収入の高い成長予想を維持し、「推薦」の格付けを維持している。
リスクのヒント:お客様のニーズを満たすことができなければ、会社は注文を失ったり、お客様を失ったりする可能性があります。薬物の研究開発、販売には不確実性があり、進度が予想を下回れば、会社の利益に影響を与える可能性がある。高速拡張期に会社の管理能力が向上してリズムに追いつかないと、運営の質に影響を与える可能性がある。
