\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 663 Sanxiang Advanced Materials Co.Ltd(603663) )
会社の帰母純利益は54.98%増加し、過去最高の業績を記録した。同社の公告によると、2021年の営業収入は7.89億元で、前年同期比7.65%増加し、帰母純利益は1.00億元で、前年同期比54.98%増加し、非帰母純利益は0.99億元で、前年同期比66.19%増加した。2021年の会社の業績は過去最高を記録し、市場の予想に合致した。
ジルコニウム系製品の価格が一斉に上昇し、会社の業績が高くなった。2021年、同社のジルコニウム系製品の生産・販売は優れており、営業収入は5.90億元で、前年同期比4.68%増加し、生産量、販売量はそれぞれ1.99、2.05万トンに達し、前年同期比9.40%、11%増加し、同社の製品構造は引き続き優位化し、粗利率は3.78%から32.43%増加した。現在、同社の主な製品である電気溶融ジルコニウム、スポンジジルコニウムの価格はそれぞれ4.63、23.5万元/トンで、21年初頭に比べて98.92%、60.96%上昇した。下流の旺盛な需要と原料価格のため、業界内ではジルコニウム系製品の値上げが頻繁で、ジルコニウム系製品の価格は高位を維持するか、会社の技術優位性と自有水力発電所のコスト優位性を重ね、会社の業績はさらに新しい段階に上がる見込みだ。
ジルコニウム産業チェーンの全面的な配置による新規生産能力の投入が目前に迫っている。現在、会社は電気溶融ジルコニウムの生産能力が2.6万トン、工業級のスポンジジルコニウムの生産能力が3000トンで、電気溶融ジルコニウムとスポンジジルコニウム業界の絶対的なリーダーであり、スポンジジルコニウムの下流にジルコニウム基の非晶質合金を配置している。また、同社は10万トンの酸素塩化セリウムプロジェクトを建設することで化学セリウム市場に進出し、下流に伸び、ナノ酸化セリウムや特殊セラミックを配置している。これにより、会社はすでに電気溶融セリウム、化学セリウムの2つの産業チェーンを構築し、良好な協同効果を形成することが期待されている。同社の生産能力は拡大を加速しており、第1期は1000トンのナノ酸化セリウムが徐々に生産に達しており、第1期は2万トンの酸素塩化セリウムが試作段階に入っており、今年上半期に生産を開始する予定で、1500トンの特殊セラミックプロジェクトが積極的に建設中であるほか、第2期は2000トンのスポンジセリウムの計画生産能力があり、新たな生産能力の放出は同社のトップの地位をさらに強固にする。
マグネシウムアルミニウムの新材料と手を携えて業績の成長空間を開く。会社は Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 、江蘇万順機電などのいくつかの企業と寧徳文達マグネシウムアルミニウム科学技術有限会社を設立し、会社の持株は35%である。現在、工場の鋳造ユニットはすでに試運転に成功し、電池のエンドプレート製品はすでに確認型の注文を得て、そしてすでに Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) の複数のブランド製品を導入することに成功した。同時に、マグネシウム合金建築テンプレート及び軽量化電動船舶分野への進出を計画し、マグネシウムアルミニウム新材料業務は会社の長期成長空間を開く見込みである。
株式オプションと制限株の激励が着地し、会社の発展自信を明らかにした。会社は2022年の株式オプションと制限株インセンティブ計画(草案)を発表し、中層管理職、核心中堅人員などのインセンティブ対象者に計252万株を授与する予定で、そのうち株式インセンティブは128.9万株、制限株インセンティブは123.1万株、初めて株式オプションを授与する行権価格は16.65元、初めて制限株を授与する授与価格は8.33元である。業績考課基準は2019年、2020年、2021年の3年間の純利益算術平均値を基数とし、20222024年の純利益成長率は50%、100%、150%を下回らない。再び激励を行うことは会社の核心チームの積極性を引き出し、長期的に有効な奨励メカニズムを確立し、会社の長期的な発展自信をより明らかにするのに有利である。
投資提案:会社のジルコニウムシリーズ製品の生産能力の拡張、およびマグネシウムアルミニウム合金業務の発展に伴い、会社の業績は徐々に釈放される見通しで、会社の営業収入は20222024年に16.20、19.83、22.43億元に達する見込みで、帰母純利益はそれぞれ1.87、2.34、2.88億元で、EPSはそれぞれ0.87、1.09、1.34である。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:疫病の繰り返し原材料価格の上昇による新規生産能力の投入が予想に及ばない
