\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
投資のポイント：
事件: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 2021年度報告書を発表し、2021年に130356億元の売上高を実現し、前年同期比159.06%増加した。帰母純利益は159.31億元で、前年同期比185.34%増加した。非控除後の純利益は134.42億元で、前年同期比215.2%増加した。
コメント:
業績が大幅に増加し、粗利率が圧迫され、費用管理を強化し、純金利を引き上げる。2021年に会社の売上高は130356億元を実現し、前年同期比159.06%増加した。帰母純利益は159.31億元で、前年同期比185.34%増加した。粗金利は26.28%で、前年同期比1.48 pct減少した。純金利は13.7%で、前年同期比1.57 pct上昇した。そのうち2021 Q 4の売上高は569億9400万元で、前年同期比203.21%増加し、前月比94.61%増加した。帰母純利益は81.80億元で、前年同期比267.41%増加し、前月比150.36%増加した。Q 4の粗利率は24.7%で、前年同期比3.56 pct減少し、前月比3.2 pct減少した。純金利は15.29%で、前年同期比2.41 pct上昇し、前月比2.25 pct上昇した。原材料の大幅な値上げ圧力の下で、会社の粗利率は下落し、費用管理を強化することによって純金利を引き上げ、2021 Q 4期間の費用率は19.93%で、前年同期比3.38 pct減少し、前月比0.98 pct上昇し、2021年期間の費用率は11.34%上昇し、前年同期比2.26 pct減少した。2021年末現在、会社の契約負債は115.38億元で、前年同期比67.82%増加し、在庫は402億元で、前年同期比203.98%増加した。
電気自動車、エネルギー貯蔵、リチウム電池材料の各業務は力を合わせている。同社は2021年にリチウム電池の販売台数を133.41 gWh実現し、前年同期比184.82%増加し、そのうち動力電池システムの販売台数は116.71 gWhで、前年同期比162.56%増加した。2021年の動力電池システムの販売収入は914億9100万元で、前年同期比132.06%増加し、70%を占めた。会社はテスラ、現代、フォード、デムラー、 Great Wall Motor Company Limited(601633) 、理想、蔚来などの世界の取引先との長期戦略協力を深化させ、テスラと2021年6月に締結した供給枠組み協定は会社が2022年から2025年までの間にテスラに製品を供給することを約束した。エネルギー貯蔵分野では、2021年にエネルギー貯蔵システムの販売収入が136.24億元に達し、前年同期比601.01%増加した。国家エネルギーグループ、 China Energy Engineering Corporation Limited(601868) 、中国華電、三峡グループ、 Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) 、アトス、イートン(EATON)などの企業と戦略協力協定に署名し、将来的に高い成長が期待できる。また、2021年にリチウム電池材料の販売収入は154.57億元で、前年同期比350.74%増加した。
技術革新がリードし、生産能力が持続的に拡張し、世界のトップの地位が安定している。同社の2021年の研究開発費用は76.91億元で、前年同期比115.48%増加した。会社の技術は反復して製品の競争力を持続的に向上させ、2021年率で先にナトリウム電池を発売し、第2世代リン酸鉄リチウムCTP製品は大量の納品を実現し、第3世代CTP技術はすでに研究開発を完了し、高電圧三元製品は700 kmの航続以内の乗用車で大規模な応用を得て、リン酸鉄リチウム量産供給コアのエネルギー密度は最高200 Wh/kgに達した。生産能力については、同社のバッテリー年間生産能力を2020年の69.1 GWhから2021年の170.39 GWhに引き上げ、140 GWhの生産能力を構築している。同社は動力電池とエネルギー貯蔵電池分野の世界トップの地位が際立っており、2021年の動力電池使用量は世界で32.6%で、前年同期比8 pct上昇し、エネルギー貯蔵電池生産量は世界で1位だった。
投資アドバイス:推薦格付けを維持します。同社は2022年、2023年にEPSがそれぞれ12.21元、17.42元、対応PEがそれぞれ34倍、23倍と予想し、推薦格付けを維持している。
リスクのヒント。原材料価格の大幅な上昇は粗金利の下落リスクを招いた。新エネルギー自動車の生産販売が予想に及ばず、需要の下落リスクを招いた。市場競争がリスクを激化させる。新製品や新技術の反復リスクなど。
