\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 93 Shandong Yuma Sun-Shading Technology Corp.Ltd(300993) )
投資のポイント
製品構造は持続的に最適化され、海外市場の成長は強い。
製品別に見ると、2021年の会社の遮光生地/調光生地/日光生地の売上高はそれぞれ1.78/1.62/1.60億元で、前年同期比34.42%/45.16%/29.82%増加した。調光生地は会社の拳の製品として、毛利率、製品性能と品類の成長性はいずれも遮光生地より高く、期間内の高増加は会社の製品構造の最適化を牽引する。地域別に見ると、海外市場は依然として会社の主な収入源に貢献しており、21年の会社の外販収入は70.40%を占め、前年同期より1.47 pct上昇した。
費用の管理制御が良好で、研究開発の成長が期待できる。
21 A会社は43.57%(-3.01 pct)の粗利率を実現し、原材料価格の上昇の影響を受け、そのうち21 Q 4の粗利率は42.15%(-3.14 pct)、従業員の報酬などの費用の増加の影響を受けた。22 Q 1の粗利率は41.53%(-5.09 pct)で、疫病、ロシアとウクライナ情勢によるコスト上昇によるものだ。費用率の面では、21 A会社の期間費用率は11.60%(-3.64 pct)、販売費用率は3.18%(-0.03 pct)、管理費用率は5.67%(-0.44 pct)、研究開発費用率は3.35%(+0.22 pct)、財務費用率は-0.60%(-3.38 pct)、費用管理制御は良好である。21 Q 4会社の期間費用率は15.37%(-0.39 pct)、販売費用率3.62%(+0.82 pct)、管理費用率6.27%(+0.92 pct)、研究開発費用率4.90%(+1.68 pct)、財務費用率0.57%(-3.81 pct);22 Q 1会社の期間費用率は11.99%(+1.08 pct)、販売費用率3.24%(+0.10 pct)、管理費用率5.59%(+0.30 pct)、研究開発費用率4.69%(+2.22 pct)、財務費用率-1.53%(-1.54 pct)であった。21年末の固定資産は1.89億元(+0.16億元)、22 Q 1末は2.12億元(+0.42億元)だった。21年の会社の経営性キャッシュフローの純額は1.52億元(+0.03億元)、21 Q 4は0.71億元(-0.01億元)、22 Q 1は0.11億元(-0.05億元)である。21 Q 4以来、会社は持続的にコードの研究開発費用の投入をプラスして、光の生地、日光の生地の新製品の研究開発に焦点を当てて、更に会社の製品の構造を最適化して、製品の応用シーンを開拓して、製品の競争力を高めて、会社のリーダーの地位を強固にして、会社の成長の運動エネルギーは強いです。Q 2を展望すると、疫病の影響が徐々に解消されるにつれて、会社の利益は徐々に改善される見通しだ。
下流は高景気が続き、生産能力の放出が業績を後押しする
機能性遮陽材料製品の付加価値が高く、機能属性が強く、伝統的な布芸カーテンに対して強い代替性を備え、海外市場の機能性遮陽材料の浸透率は70%以上であるが、中国市場の浸透率は5%未満で、未来の中国市場の向上空間は広い。会社の制品の品质は优れていて、制品の価格は国外の制品の1/3ぐらいで、高い価格で制品より海外の市占率を高めることが期待されています。中国外市場の二重向上論理の下で、下流市場は高景気を続けている。会社の募集プロジェクトの主体工場は今年上半期にすべて完成し、生産能力は続々と釈放され、23年に完全に生産に達する見込みだ。現在、会社は受注3-5ヶ月で、生産能力の利用率が豊富で、将来、オーストラリア、南欧、北米などの空白市場の持続的な開拓に伴い、会社の新規生産能力が順調に消化され、会社の業績の急速な成長を助けると予想されている。
収益予測と評価
会社は機能性の日除け材料のリーダーとして、研究開発が持続的に力を入れ、生産能力が坂を登って業績の弾力性を徐々に解放している。同社は22-24年にそれぞれ6.51、8.44、10.16億元の売上高を実現し、前年同期比25.09%、29.63%、20.44%増加すると予想している。帰母純利益は1.69、2.20、2.77億元で、前年同期比20.18%、30.42%、25.75%増加し、対応PEはそれぞれ32.48 X、24.91 X、19.81 Xで、購入格付けを維持した。
リスクのヒント
COVID-19肺炎の疫病の影響を受けるリスク;ロシアとウクライナ情勢の緊張が激化し、対外貿易環境の悪化リスクがある。原材料価格変動リスク
