\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 32 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) )
事件:2022年4月21日夜、会社は2021年の年度報告を発表した:会社の年間営業収入は25.45億元で、前年同期比15.97%増加した(COVID-19発光試薬業務収入を差し引いた後、前年同期比32.22%増加した)。帰母純利益は9.74億元で、前年同期比3.68%増加した。非純利益は8億8300万元で、前年同期比3.06%増加した。経営活動によるキャッシュフローの純額は7億7300万元で、前年同期比20.83%下落した。基本1株当たり利益は1.2420元で、全株主に10株ごとに現金配当6.00元(税込)を支給する予定だ。
このうち、2021年第4四半期の営業収入は6億5200万元で、前年同期比4.31%増加した。帰母純利益は3.08億元で、前年同期比27.91%増加した。非純利益は2億8200万元で、前年同期比31.39%増加した。
同日、同社は2022年第1四半期の報告書を発表し、同社の第1四半期の営業収入は7.43億元で、前年同期比39.53%増加した。帰母純利益は3.08億元で、前年同期比83.46%増加した(株式激励と為替損益を除いて前年同期比43%増加した)。非純利益は2億8600万元で、前年同期比98.17%増加した。経営活動によるキャッシュフローの純額は1億8100万元で、前年同期比52.03%増加した。
中国は引き続き大型機の輸入代替を加速させ、海外重点国の業績を拡大
11年の市場努力を経て、2021年までに、会社の各型番の全自動化学発光免疫分析器は世界で累計販売/組立機が20600台を超え、世界向けに販売された化学発光免疫診断試薬プロジェクトは162項目に達した。このうち、MAGLUMIX 8の中国外累計販売/組立機は1086台に達し、2021年3月に市場に投入されたMAGLUMIX 3は中国外市場累計販売/組立機763台を実現した。2022年第1四半期、会社は全自動化学発光機器の販売/組立1648台を完成し、そのうちMAGLUMIX 8は販売/組立148台を実現した。
(1)中国市場:2021年の営業収入は17.79億元で、前年同期比29.66%増加した。粗利率は前年同期比2.83 pct減の74.89%だった。2021年度に中国市場は全自動化学発光機器搭載1673台を完成し、そのうちMAGLUMIX 8は搭載601台を実現し、前年同期比47.67%増加し、大型機は51%を占めた。2021年度の中国の試薬販売額は14億3300万元で、前年同期比26.36%上昇し、単機の試薬使用量は明らかに上昇した。
2021年までに、会社はすでに中国の7700軒以上の医療端末にサービスを提供し、そのうち3級病院の顧客は1209軒に達し、中国の3甲病院のカバー率は52.41%に達し、中国は累計で化学発光免疫分析器具の装着機が9800台を超えた。2022年第1四半期現在、会社の製品サービスの中国市場端末の顧客数は7900社を超え、そのうち三甲病院の顧客数は855社に達し、会社の製品の三甲病院のカバー率は54.11%に上昇した。
(2)海外市場:2021年に営業収入7億6600万元を実現し、前年同期比6.87%(COVID-19業務の影響を除いて前年同期比39%増加)減少した。粗利率は前年同期比13.82 pct減の63.48%だった。海外多国のCOVID-19防疫政策の調整により、会社のCOVID-19発光検出試薬の収入は大幅に減少し、COVID-19発光試薬の収入は3.20億元から0.66億元に減少した。COVID-19発光試薬の販売の影響を差し引いた海外試薬の収入は4.02億元で、前年同期比60.05%増加し、良好な成長傾向を示した。2021年、会社は海外の多くの国でブランドの影響力が著しく向上し、年間で計2884台の全自動化学発光機器を販売し、前年同期比54.39%増加し、後続の海外業務の持続的な成長のために堅固な基礎を築いた。
2021年までに、会社は147の国と地域の医療端末にサービスを提供し、累計で化学発光免疫分析器具の販売が10800台を超えた。同社は累計100%以上の国が25カ国に達し、インドは初の収入規模が1億元を突破した海外国となった。
管理費用率は徐々に常態に戻り、22 Q 1純金利は9.94 pc上昇した。
利益能力の分析によると、2021年の会社の総合粗利率は前年同期比6.03 pctから71.15%下落し、主要系会社全体が機器の販売価格を下げ、機器類製品の粗利率は前年同期比14.90 pctから17.17%下落した。しかし、試薬製品の粗利率は安定しており、前年同期比0.83 pct減の89.67%となった。販売費用率は前年同期比1.00 pctから14.53%上昇した。管理費用率は前年同期比2.83 pctから6.57%減少した。研究開発費用率は前年同期比1.59 pctから8.45%上昇し、主に報告期間内に研究開発チームの建設を強化し、研究開発人員の増加は報酬の増加を招き、同時に研究開発への各投資を増やした。財務費用率は前年同期比0.05 pct減の1.14%となった。総合的な影響で、会社全体の純金利は前年同期比4.53 pctから38.25%に下がった。
2022年第1四半期の会社の総合粗金利、販売費用率、管理費用率、研究開発費用率、財務費用率、全体純金利はそれぞれ72.11%、13.46%、4.39%、7.88%、0.64%、41.53%で、それぞれ+1.12 pct、-1.23 pct、-12.03 pct、+0.31 pct、+1.01 pct、+9.94 pctを変動した。このうち、総合粗金利の引き上げは主に会社の機器販売政策の調整によるもので、管理費用率の低下は主に2020年の制限株インセンティブ計画株の支払い費用の影響が徐々に減少しているためだ。
利益予測と投資格付け:20222024営業収入はそれぞれ33.14億元/42.10億元/52.85億元で、前年同期比成長率はそれぞれ30%/27%/26%だった。帰母純利益はそれぞれ13.39億/17.40億/21.86億元で、それぞれ37%/30%/26%増加した。EPSはそれぞれ1.70/2.21/2.78で、2022年4月21日の終値で2022年の20倍PEに対応した。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:競争の激しさがリスクを激化させ、値下げ幅が予想リスクを超え、研究開発の進展が予想リスクに及ばず、海外市場の変動リスク、新型コロナウイルス肺炎疫情の持続的な影響のリスク。
