\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 77 Anhui Korrun Co.Ltd(300577) )
B端は継続的に新しい取引先を開発して、C端はコストを下げて効果を増加して、“買います”の格付けを維持します
会社の2022年の成長の勢いは比較的に良くて、B端の収入の割合は絶えず向上して、嘉楽を買収した後に取引先の開拓は迅速で、協同効果の下で会社の業績の向上を推進して、私達は利益の予測を維持して、20212023年の帰母の純利益は1.70/2.15/2.86億元で、EPSに対応してそれぞれ0.71元、0.89元と1.19元で、現在の株価の対応PEは20.6/16.3/12.2倍で、安定した発展を遂げ、2022年にはコスト削減効果が現れ、「購入」の格付けを維持する。
報告書内B 2 B：業績増加の主な駆動力、2-3年で20%-30%の高速成長を維持する見込み
古い顧客の割合が向上し、新しい顧客を開拓し、付加価値の高い品目を増加し、延長することによって、2022年のB 2 B業務の割合はさらに75%に上昇し、収入の増加率は20%-30%になると予想されている。古い取引先の方面:業務は全面的に回復して、2022年にナイキとディカノンの成長率は20%-30%で、VFの収入は2倍になる見込みです;新規顧客:PUMAは2022 H 2出荷予定で、新規顧客YITIとHomeDepotは2023年から出荷予定である。新品種では、NikeAJシリーズバッグやPUMA、ディカノンのゴルフバッグなど高付加価値品を展開。生産能力の面では、新たな生産能力は主にインドネシアなどの国で、2022年3月にインドネシア産業園の1期の生産開始はB端の箱包注文の増加を受け、2期は建設中で、現在インドネシアの工場の生産能力は30%前後を占めている。
報告書の外B 2 B：嘉楽の取引先の開拓は著しくて、協同効果は現れます
現在、嘉楽はまだ投入期間にあり、アディダス、PUMA、李寧、安踏などの重点顧客はすでに基本的に攻略しており、嘉楽は2023年から3-5年以内に30%-50%の成長率に達すると予想しており、嘉楽の服装代行と開潤の代行は強い協同効果があり、会社に新たな発展をもたらすだろう。古い取引先:ユニクロと嘉楽は今後さらに協力を強化し、2023年以降20%+の成長率を維持できると予想されています。新しい取引先:比較的に良い突破を実現して、2022年にアディダス/PMMAの注文金額は約1/0.5億元で、2023年に倍増する見込みです。李寧、安踏、FILAなどの新ブランドの2022年の注文は数千万ドルで、将来の注文は引き続き放出される見通しだ。
B 2 C:辛抱強くブランドを磨き、ユーザーの口コミを蓄積し、コストを下げて効果を増やした後、損失を減らす効果が現れる。
2021年にB 2 C業務の損失が大きく、会社は戦略調整を行い、流量が減速し、費用が高い背景の下で、ブランドを辛抱強く磨き、費用を厳格にコントロールし、2022 Q 1の収入の伸び率は約10%-20%増加すると予想され、2022 Q 1の減損措置はQ 2から現れ始め、利益状況は四半期ごとに改善され、今後3年間の利益の伸び率は収入の伸び率より大きくなる。ブランド別に見ると、米ブランドは製品構造を最適化し、利益能力を高め、2022年に引き続き安定した成長を維持する見通しだ。90分のブランド管理費用とブランド調整を行い、2022年の損失は3千万前後に抑える見通しだ。
リスクヒント:生産能力が予想に及ばない;注文の伸び率が鈍化する。
