\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、営業収入は130356億元を実現し、前年同期比159.06%増加した。帰母純利益は159.31億元で、前年同期比185.34%増加した。非帰母純利益は134.42億元で、前年同期比215.20%増加した。同時に、アモイ時代の新エネルギー電池産業基地の建設プロジェクトに投資する予定で、総投資は130億元を超えないと予想されている。
コメント:
業績は予想に合致し、利益能力に優れている。同社の21年の帰母純利益は、これまでの業績予告の140165億区間の上限だった。このうちQ 4の売上高は569億9400万元で、前年同期比203%増加し、前月比95%増加した。帰母純利益は81.80億元で、前年同期比267%増加し、前月比150%増加した。会社の業績の増加は主に下流の新エネルギー車の需要の増加に依存している。利益率は、2021年の粗利益率が26.28%、純利益率が13.70%だった。生産能力は持続的に拡張し、限界製造システムを構築する。1)生産能力:会社の生産能力は2020年の69.10 GWhから2021年の170.39 Gwhに向上し、建設中の生産能力は140 Gwhであり、生産能力の持続的な拡張に伴い、製造コストを徐々に削減する見込みである。2)技術研究開発:2021年に研究開発人員が万人の大台を突破し、10079人に達し、前年同期比80%増加し、そのうち本科以上は6246人である。3)限界製造システムの構築:人工知能、先進分析とエッジコンピューティング/クラウドコンピューティングなどの技術を利用して、会社の電池生産の良率、一次合格率などの指標は前年より大幅に向上した。2021年9月、同社の寧徳工場はダボス世界経済フォーラムに「灯台工場」に選ばれ、世界初の電池工場となった。
動力電池の販売台数が大幅に増加し、利益能力が強い。1)販売量：会社の21年間の電池販売量は133.41 GWhで、前年同期より185%増加し、そのうち動力電池販売量は116.71 GWhで、前年同期より163%増加した。2021年、同社の動力電池の世界市場占有率は32.6%で、業界1位だった。2)利益性:21 Q 4会社全体の粗利率は24.70%で、前月比3.2 pct下落した。純金利は15.29%で、前月比2.25 pct上昇し、強い利益能力を示した。原材料価格の上昇の影響で、22 Q 1電池業界の利益が圧迫され、電池製品の価格が続々と上昇し、将来の炭酸リチウムなどの原材料価格が徐々に下落するにつれて、電池プレートの利益は曲がり角を迎える見込みだ。
サプライチェーンの配置を強化し、産業協力を深化させる。会社は正極、リチウム鉱、ニッケル資源、負極などの分野での配置を積極的に強化している。1)2021年12月、 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 邦普一体化新エネルギー産業プロジェクトが生産を開始し、総投資額は約320億元で、年間36万トンのリン酸鉄、22万トンのリン酸鉄リチウム、18万トンの三元前駆体と材料、4万トンのコバルト酸リチウム、4万トンの再生黒鉛と30万トンの電池を循環利用する生産基地の建設を計画している。2023年に一期生産を実現し、2025年にはすべて生産を開始する予定だ。2）会社持株子会社普勤時代はPTAnekaTambangTbkと提携する予定である。PTIndustriBateraiIndonesiaはインドネシアで59.68億ドルを超えず、赤土ニッケル鉱の開発、火法製錬、湿式製錬、三元電池材料から電池回収、三元電池などの産業集積化の電池全産業チェーンプロジェクトを建設した。一体化した配置を通じて、サプライチェーンの安定性を保障しながらコストを削減することが期待されている。
海外市場やエネルギー貯蔵業務が爆発した。同社の2021年の海外収入は278.7億元で、総売上高の約21%を占めており、2020年の16%より明らかに上昇し、粗利率は海外が30.48%で、国内の25.14%を上回っている。エネルギー貯蔵事業では、エネルギー貯蔵電池の販売台数が16.7 GWhで、前年同期比599%増加する見通しだ。21年間のエネルギー貯蔵プレートの粗金利は28.52%で、動力電池の22.00%を上回った。将来、会社の海外供給の向上とエネルギー貯蔵業務の増加に伴い、全体の利益能力の向上が期待されている。
利益予測と投資格付け:当社の20222024年の売上高はそれぞれ2667.2、3556.7、4562.6億元で、前年同期比104.6%、33.3%、28.3%増加すると予想されています。帰母純利益はそれぞれ276.5、398.0、512.8億元で、前年同期比73.5%、43.9%、28.8%増加した。現在の株価は20222024年のPEがそれぞれ34.5、24.0、18.6倍となり、「購入」格付けを維持している。
リスク要因:業界の需要が予想に及ばないリスク;原材料価格の変動リスク;新技術開発のリスク。
