\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
2022 Q 1帰母純利益は同44.2%増加し、業績は予告上限に近い:会社は2021年年報と2022 Q 1季報を発表した。同社は2021年に46.33億元(前年同期+23.5%)、帰母純利益5.76億元(前年同期+21.0%)、非帰母純利益5.68億元(前年同期+0.9%)を実現した。22 Q 1の売上高は12.54億元(前年同期+38.5%)、帰母純利益は1.58億元(前年同期+44.2%)、非帰母純利益は1.47億元(前年同期+36.2%)だった。四半期別に見ると、2021 Q 1~2022 Q 1の収入はそれぞれ49%/30%/21%/11%/39%増加し、帰母純利益はそれぞれ41%/15%/30%/11%/44%増加した。会社は2022 Q 1で政府の補助金0.14億を受け取った。
粗利率は前年同期比で上昇し、キャッシュフローは優れている:2021年の会社の粗利率/純金利はそれぞれ66.5%/12.0%で、粗利率は前年同期比2.9 pct上昇し、純金利はほぼ横ばいだった。2022 Q 1社の粗金利/純金利はそれぞれ67.6%/13.5%で、それぞれ3.2 pct/1.7 pct上昇した。粗利率は持続的に上昇し、主にオンラインルートの割合が上昇し、大単品の割合が上昇し、オンライン自作放送の割合が上昇した。2021年/2022 Q 1会社の販売費用率はそれぞれ+3.1 pct/+0.7 pctに上昇し、主に新ブランドの孵化などイメージ宣伝の投入を増加した。2021年の年間会社の経営キャッシュフローは8.30億元で、同150.2%増加した。キャッシュフローの表現が優れており、主に販売回収金の増加と売掛金の改善に関連している。
オンライン直営マルチプラットフォームの開拓により、2021年のオンライン占有率は約85%:2021年の会社のオンライン/オフラインでそれぞれ39.2/7.0億元の収益を実現し、それぞれ前年同期比+49.5%/-38.0%変化した。このうち、オンライン直販/オンライン販売/日化/その他のルートはそれぞれ28.0/11.2/5.0/1.9億元で、それぞれ前年同期比+76.2%/8.6%/-40.5%/-30.5%変化した。オンラインの天猫旗艦店は引き続き大単品戦略を固め、自作の割合を高めている。震える音、速い手の成長率が速い。オフライン2022年には Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) 、銀泰デパート、天虹デパートなどのシステムに重点を置く。
Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 、彩棠の売上高は持続的に比較的に速く、大単品戦略の推進は順調である:2021年 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) //彩棠ブランドはそれぞれ38.3/2.5億元の売上高を実現し、それぞれ+28.3%/+103.5%増加し、その他のブランドと越境代理店はそれぞれ4.1/1.4億元の売上高を実現し、それぞれ-6%/-34%減少した。2021年の Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) //彩棠の売上高の割合はそれぞれ82.9%/5.3%だった。会社の大単品戦略は順調に実施されている。2021年に会社は大型単品の行列を拡大し続け、2021年に会社の大型単品は主にルビーシリーズ、双抗シリーズ、源力修復エキス、ボウリングブルーボトル、羽感日焼け止めを含み、同時に既存の大型単品製品に対して持続的なアップグレード反復を行った。
利益の予測と投資の格付け：会社は中国組織の柔軟で、効率のリードする大衆化粧品グループで、多プラットフォームの配置がリードして、大きい単品は順調に推進して、Q 1の業績が良好なため、私達は20222023年の帰母純利益の予測を7.20/8.98億元まで上げて、2024年の帰母純利益は11.30億元で、20222024年はそれぞれ前年同期より25.01%/24.72%/25.76%増加して、対応する動態PEは51/41/32倍で、「増持」評価を維持します。
リスク提示:市場競争が激化し、新ブランドの開拓が予想に及ばないなど
