\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
イベント:
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) は2022年第1四半期の報告を発表した:2022年第1四半期、会社は営業収入37.45億元を実現し、前年同期+54.34%だった。上場企業の株主に帰属する純利益は3.86億元で、前年同期比+56.84%だった。非上場企業の株主に帰属する純利益は3.77億元で、前年同期比+57.08%だった。
投資のポイント：
Q 1収益性は前月比で改善された。2022年Q 1、会社の粗利率は20.77%で、前年同期比-1.16 pct、環比+3.22 pctだった。純金利は10.67%で、前年同期比+0.43 pct、前月比+3.62 pctだった。2021年のQ 4に比べて、同社の当季の利益能力は著しく回復した。費用側から見ると、期間費用率は7.94%で、前年同期比+1.17 pctだった。このうち、販売費用率は1.36%で、前年同期比-0.21 pctだった。管理費用率2.46、前年同期比-0.45 pct;研究開発費用は4.57%で、前年同期比-0.51 pctで、全体の費用コントロール効果は著しい。
テスラ上海工場の生産能力が回復した。同社の大顧客テスラの2021年の世界納入台数は93.6万台で、前年同期比+87%増、2022年1-3月のテスラの国産販売は182174台で、前年同期比162.86%増となった。上海の疫病の影響を受けて、テスラの上海工場は3月16日と17日に生産を停止し、その後3月28日から再び生産を停止し、4月16日、上海経信委員会は「上海市工業企業の再稼働・再生産疫情防止・コントロールガイドライン(第1版)」を発表した。4月19日、テスラ上海工場の従業員8000人が職場に到着し、正式に再生産され、3-4日間で生産能力が徐々に上昇し、単班の満産状態に達する。4月21日、Q 1財務報告電話会で、マスク氏は、上海の工場の生産能力は回復し、今後記録的な週生産量が現れ、Q 2の生産量はQ 1と横ばいになり、Q 3、Q 4でより高い生産量を実現すると予測した。2022年のテスラの世界販売台数は160万台、そのうち国産テスラは75万台と予想されています。
ビジネスの協同優位性が徐々に現れ、Tier 0を継続的に探求する。5協力モデル。会社は積極的に新エネルギー自動車関連業務を配置し、自動車の軽量化シャーシ分野の重要なサプライヤーであり、熱管理システムの面で突破を実現している。会社の2021年の熱管理システムの販売量は51.39万セットで、製品は集積式ヒートポンプアセンブリ、マルチパス弁、電子水ポンプ、電子膨張弁などを含む。また、IBS、ゴムの方面、真空ポンプの方面の経験の蓄積に頼って、会社は迅速に空気サスペンションシステムプロジェクトを開発して、単車は5 Tcl Technology Group Corporation(000100) 0元を組み合わせて、大きな市場空間を備えています。これにより、会社はすでに8大業務プレートの配置を完成した。すなわち、NVH減震システム、内外装飾システム、軽量化車体、知能座席部品、熱管理システム、シャーシシステム、エアサスペンションシステム、知能運転システムである。現在、最高単車のセット金額は約3万元であり、大顧客戦略を推進し、Tier 0を持続的に探求している。レベル5のコラボレーションモデル。当社は、NVHダンピングシステムの優位性に基づいて自動車サスペンションコースに切り込み、後に電子真空ポンプEVPと知能ブレーキシステムIBSを募集し、自動車電子業務を発展させ、IBS研究開発の優位性に基づいて自動車熱管理を配置し、さらに完備した業務配置を通じてスライドボードシャーシ製品に拡大し、これにより、会社の業務協同優位性が徐々に明らかになり、将来、既存業務の中で引き続き深く配置することが期待されている。自転車のセット価値量を絶えず向上させる。
お客様の構造は優秀で、収入は伝統的なシステムの天井を突破します。会社の取引先は主にテスラ、吉利、通用などを含んで、そして蔚来、理想、小鵬の供給システムで急速に成長して、同時にRivian、Lucidなどの新しい勢力にも入って、その中でRivianの自転車の価値量は11000元に達します。私たちはテスラが第一のお客様になることを期待しています。同時に、新しい勢力が第五のお客様のテスラ産業チェーンの国産サプライヤーに入ります。このようなお客様構造もサプライヤーを駆動して伝統的なセットシステムの収入の天井を突破します。
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) 、部品の新勢力。会社は全面的に一体化鋳造、線制御ブレーキ、エアサスペンション、電動調節ハンドル、電動ドア、スライドシャーシなどの新しい業務を配置している。最近、会社は杭州湾製造基地で量産ライン7200 T一体化ダイカスト後室をラインオフし、高合自動車を組み合わせ、超大型一体化アルミニウム合金構造部品を量産する初の部品サプライヤーとなった。会社のエアサスペンションは2022年6月に正式に生産を開始する計画で、新工場の生産開始後、年間生産量200万匹のエアサスペンションを実現することができ、毎年50万台の車のセットを満たすことができる。同社の最新世代スマートブレーキシステムIBS-PROは今年量産され、50万台の車のセットを満たし、集積度の高いOne-Box線制御ブレーキソリューションを採用する予定である。会社も電動調節ハンドルと電動ドアを配置し、同時に会社は熱管理、知能ブレーキ、線制御ステアリング、電動アシストステアリング、エアサスペンションなどのシステムレベルから集積したスライドボードシャーシソリューションを提供することができる。我々は、 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) が部品の新しい勢力であり、スマート電気時代の自動車部品の国際的なサプライヤーになることが期待されていると考えています。
収益予測と投資格付けは、ダイカスト、エアサスペンション、スマートブレーキシステムIBS、熱管理システムを一体化したプロジェクトの拡張を期待しています。同社は20222024年に主な業務収入167224、288億元を実現し、前年同期比46%、34%、28%増加する見通しだ。帰母純利益は17、23、32億元で、前年同期比67%、38%、35%増加した。EPSは1.54、2.13、2.87元で、対応PEは32、23、17倍で、推定値は合理的で、会社の「購入」格付けを維持している。
リスク提示1)原材料価格の上昇が続いている。2)国際海運価格は引き続き上昇している。3)新エネルギー自動車の販売台数の増加は予想に及ばない。4）会社の新しい取引先の開拓は予想に及ばない；5）会社の大顧客の販売量が予想に及ばない；6）会社の新業務の生産能力は予想に及ばない。
