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Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) は2021年報を発表した:2021年の会社の営業総収入は144.78億元で、前年同期より5.34%上昇し、帰母純利益は4.48億元で、前年同期より78.04%減少した。
投資のポイント：
鶏の価格が低迷してコストが上昇し、業績が短期的に圧迫された。
①2021年の会社の営業総収入は144.78億元(前年同期+5.34%)で、帰母純利益は4.48億元(前年同期-78.4%)だった。報告期間中、同社の販売台数の伸び率は安定しており、鶏肉の販売量と肉製品の販売量はそれぞれ105.54万トン(前年同期+7.86%)と22.46万トン(前年同期+1.13%)だった。白羽肉鶏の価格は低迷し続け、飼料原料のコストが上昇し続け、会社は年間純利益4.48億元を実現した。2021年のトウモロコシ、豆粕などの原材料の上昇や鶏肉の販売価格の低下などの外部市場要因の影響を除いて、会社の年間純利益は2020年比で約18.30億元(約同比+12%)増加する。
②金利の変化を見ると、2021年の養殖プレートの粗利率は4.72%(前年同期比13.15 ptcs下落)、食品プレートの粗利率は16.62%(前年同期比10.84 ptcs下落)だった。総合分析によると、販売粗金利は8.71%(前年同期比11.59 ptcs下落)、販売純金利は3.12%(前年同期比11.73 ptcs下落)だった。
③費用の変化から見ると、報告期間内、会社の販売費用は3.06億元(前年同期+41.3%)で、主にブランドの普及と建設に用いられ、管理費用は2.46億元(前年同期+9.09%)である。財務費用は1億3800万元(前年同期+23.52%)だった。食品端ブランドの投入が増加し、費用は全体的に上昇した。
種源突破は認証を獲得し、養殖端は増量して質を高める。2021年12月、会社が自主的に研究開発した白羽肉鶏セット系「聖沢901」の鑑定に合格し、中国の白羽鶏業界の発展がマイルストーン式の突破を獲得したことを示している。中国の各地域で飼育するのに適しています。「聖沢901」の優位性を借りて、2021年に会社の養殖は持続的に増加して、同時に会社は全産業チェーンの閉ループを完成して、未来の種源の優位性は更にコストの優位性に転化して、会社の業界競争力を高めました。
食品端爆金製品の構築策は効果があり、C端業務は急速に発展している。2021年に同社が新たに発売した「カリカリフライドチキン」と「フカヒレ」の2つの製品は、単月の売上高が千万ドルを突破することに成功した。下流の食品加工プレートの産業チェーンから価値チェーンへの転化はC端業務の急速な成長を推進し、2021会社のC端の成長率は特に明らかで、3年間の複合成長率は70%前後に達した。報告期間中、C端の税込み収入は10億元を突破し、食品深加工プレートの収入に占める割合は2019年の7%前後から2021年の15%を超え、そのうちオンラインと新小売業務の伸び率は急進し、C端の販売における割合は10%未満から50%を超えた。20192021年、Cエンドのチャネル構造は絶えず最適化され、オフラインのチャネル売上高は25%を超える年間複合成長率で着実に拡大すると同時に、オンラインプラットフォームと新小売プラットフォームはそれぞれ250%を超え、300%を超える年間複合成長率で大幅に増加した。
利益予測と投資格付け業界の生産能力の低下の影響を考慮して、2022年に鶏肉の価格が上昇し、会社の利益能力が改善され、「聖沢901」の種源優位性は今後さらにコスト優位性に転化する見込みで、20222024会社の帰母純利益は8.43/28.45/30.47億元で、対応PEはそれぞれ30.26/8.96/8.37倍で、「購入」格付けを維持する。
リスクは鶏肉の価格変動のリスクを示す。原材料価格の変動のリスク;疫病のリスクが発生する。食品端爆金は予想に及ばないリスクを作る。会社の業績予想が目標に達しないリスクなど。
