\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 230 Iflytek Co.Ltd(002230) )
業績は予想に合致し、売上高は急速に増加している。同社は21年に183.1億元の売上高を実現し、前年同期比40.6%増加し、帰母純利益は15.6億元で、前年同期比14.3%増加し、非帰母9.8億元を差し引き、前年同期比37.5%増加した。売上高から見ると、成長率が速いのは教育業務、情報工学、開放プラットフォームと消費者業務で、成長率はそれぞれ48.8%、60.7%、52.2%で、そのうち教育業務は2年連続で高い成長態勢を維持している。利益の面から見ると、会社の全体の粗利率は41.1%で、前年同期比4ポイント下落し、主に教育、情報工学、開放プラットフォームの粗利率がそれぞれ4、6.3、3ポイント下落した(3者の合計売上高は66%を占めた)。販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ1.3、0.6、1.5、0.2ポイント低下し、期間費用のコントロールは良好である。会社の在庫は21年で24.3億元に達し、その多くは契約履行コストであり、側面検証会社の業務景気度が高いと同時に、会社が収入を確認していない契約金額は53.8億元で、そのうち34.3億元は22年に確認される。非経常損益の多くは政府補助であるため、期間費用が安定している場合、全体の粗利率は非帰母純利益の控除に大きな影響を及ぼす。
人員の増加は早めに配置され、研究開発の投入は技術をリードしている。会社は根拠地の業務が絶えず推進する前提の下で、早めに運営と駐在員を配置して、年間3300人余りを増加して、キャッシュフローを短期的に圧迫して、2021年の経営性キャッシュフローの流入は186.2億元(+35.1%)で、経営性キャッシュフローの純額は8.9億(-60.7%)で、主要系会社の人員の増加は労務を支払うキャッシュフローの流出が76.7%増加することを招きます。同時に会社は研究開発の高い投入を維持して、2021年に29.4億元を投入して、前年同期比21.5%増加して、年内に多くの国家級と省部級の研究課題を引き受けて、そして10余りの国際人工知能大賞を獲得して、これらはすべて会社のAI技術の世界のリードのために堅固な基礎を築きます。
プラットフォーム+コースは持続的に推進され、教育業務は急速に増加している。同社はAIプラットフォーム+コースの発展モデルを堅持し、年内にAIプラットフォームはすでに449項目のAI能力を対外開放し、293万人の開発者を集めた。同時に、同社は開放プラットフォーム2.0戦略を発表し、今後、各業界のトップと共同でウィンウィン生態を建設する。すべてのコースの中で、会社の教育業務は点を打つことができて、その中の区域は材料によって解決策を教えて20余りの市県で持続的に着地して、英語は累計して14の省・市の大学入試と87の地・市の中で試験をカバーして、授業後のサービス業務は4000近くの学校をカバーして、学習マニュアルのユーザーは40%増加して、未来教育の双減政策の推進の下で、教育業務は全国の範囲内で至る所に花が咲くことが期待されています。
リスクのヒント:業界の競争が激化する;政策リスク;教育業務の拡大は予想に及ばなかった。
投資アドバイス:「購入」格付けを維持します。
20222024年の純利益は21.65/29.96/40.86億元で、前年同期比39.1/38.4/36.4%増加する見通しだ。EPS=0.93/1.29/1.76元を薄くし、現在の株価はPE=44.6/32.3/23.7 xに対応している。会社は人工知能のリーダー企業のために、「購入」の格付けを維持している。
