\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 81 Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) )
イベント:
同社は2021年の年度報告書を発表し、同社の年間営業収入は14億5700万元で、前年同期比33.60%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は1億7900万元で、前年同期比102.03%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は1億7300万元で、前年同期比106.37%増加した。基本1株当たり利益は0.2948元である。全株主に10株ごとに現金配当2.00元(税込)を支給する予定です。
同社は2022年第1四半期の営業収入が4.39億元で、前年同期比29.18%増加したと発表した。上場企業の株主に帰属する純利益は687467万元で、前年同期比56.97%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は6742万4400元で、前年同期比55.77%増加した。基本1株当たり利益は0.113元です。
分析コメント
粗金利の上昇が顕著で、四半期の成長が目立った。2021年の会社全体の粗利率は71.43%で、前年同期比+3.54ポイントだった。期間費用率は58.26%で、前年同期比-1.05ポイントだった。そのうち販売費用率は48.61%で、前年同期比+1.17ポイントだった。管理費用率は9.02%で、前年同期比-1.43ポイントだった。財務費用率は0.63%で、前年同期比-0.78ポイントだった。経営キャッシュフローの純額は2億5200万元で、前年同期比-9.97%だった。
2021年の四半期別に見ると、同社のQ 1-Q 4単四半期の収入はそれぞれ3.40、3.58、3.81、3.79億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ+76.07、+30.67、+25.77、+17.93%で、Q 1-Q 4単四半期の帰母純利益はそれぞれ0.44、0.43、0.45、0.48億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ+300.98、+16.16、+41.98、+81.18%、Q 1-Q 4単四半期の非帰母純利益はそれぞれ0.43、0.39、0.44、0.46億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ+306.54、+110.19、+46.08、+91.23%。
烏霊、百令シリーズは急速に成長し、集採の値下げは限られており、将来の持続的な放量を期待している。製品別に見ると、烏霊シリーズの一部の収入は8.50億元で、前年同期比の伸び率は+40.22%だった。粗利率は87.48%で、前年同期比4.48ポイント増加した。百令片シリーズの一部の収入は2.65億元で、前年同期比+24.28%増加した。粗利率は78.72%で、ほぼ横ばいだった。漢方薬の錠剤シリーズの一部の収入は2.89億元で、前年同期比+25.53%増加した。粗利率は20.39%で、前年同期比0.49ポイント増加した。漢方薬配合顆粒剤の収入は0.44億元で、前年同期比+31.79%増加した。このうちコア製品の烏霊カプセル(36粒換算)は2021年に232077万箱を販売し、前年同期比32.52%増加した。百令片(30枚割引)は2021年に131024万箱を販売し、前年同期比25.05%増加した。
2022年4月に広東省の漢方薬の集採の中で、会社の製品の烏霊カプセル、珠峰薬業の製品の百令錠はすべて中選する予定で、下落幅はいずれも相対的に限られている。烏霊カプセルと百令錠はいずれも国家基薬目録製品であり、そのうち烏霊カプセルは2021年度に今回の省間連盟がカバーした6省(区)の販売量が全国の22.45%を占め、百令錠は2021年度に今回の省間連盟が報告した3省(広東、海南、青海)の販売量が全国の8.35%を占めた。烏霊カプセルと百令錠は今回の集採で選ばれ、広東連盟の所在地域の市場シェアを強固にし、販売価格は低下したが、患者の薬物使用負担を軽減し、薬品の可及性を高めるのに有利である。
独占製品の優位性が際立っている。会社は烏霊菌粉の延長開発シリーズの製品戦略をめぐって、自主知的財産権を持つ製品ラインを構築し、烏霊カプセル、霊沢片、霊蓮花粒子はすべて独占製品である。烏霊カプセルは国家漢方薬の一種の新薬、漢方薬保護品種であり、良好な市場開拓基礎を備えている。霊蓮花顆粒「婦人更年期症候群を治療する薬物製剤及びその製造方法」及び霊沢錠「前立腺炎、前立腺増殖を治療する薬物組成物及びその製造方法及び製剤」はいずれも国家特許を取得した。霊蓮花顆粒は国家漢方薬二級保護品種である。烏霊カプセル、霊沢錠、百令錠はいずれも「国家基本薬物目録(2018年版)」、「国家医療保険目録(2021版)」に入った。
漢方薬の錠剤と漢方薬の配合顆粒会社は持続的に配置している。漢方薬の錠剤:持株子会社の佐力百草漢方薬は現在、漢方薬の錠剤シリーズ1500余りの規格があり、配合顆粒:浙江省漢方薬配合顆粒特別科学研究企業を獲得して以来、会社は先進的な生産技術と高品質基準に専念し、会社は現在600余りの漢方薬配合顆粒が品種に登録されている。
品種発展階段隊が明確である。烏霊シリーズ、百令錠、漢方薬の錠剤と処方顆粒を核心とし、末端市場を大いに開拓し、サービスし、現代漢方医薬の遅い病気の予防と治療における役割を発揮し、烏霊シリーズを20億、百令錠を10億、漢方薬の錠剤と処方顆粒を10億規模の大品種にすることを努力し、ポリカボ非カルシウム錠を新たな潜在力品種に重点的に育成する。同時に、外延式買収合併、研究開発革新を通じて品種ラインを豊富にし、戦略パートナーを導入して共同で会社の発展を助力する。
投資アドバイス
会社の年報が更新されたため、これまでの利益予測を調整した。当社の20222024年の収入はそれぞれ19.1/24.9/32.5億元で、それぞれ前年同期比31.2%/30.1%/30.8%増加し、帰母純利益はそれぞれ2.6/3.4/4.4億元で、それぞれ前年同期比43.6%/32.2%/31.3%増加し、対応EPSは0.42/0.56/0.73元で、対応推定値は20 X/15 X/11 Xである。「購入」投資の格付けを維持します。
リスクのヒント
マーケティングの開拓は予想に及ばない。大品種依存リスク;収集の影響が予想を上回るなど。
