\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
主な観点:
実績
2021年、会社の売上高は130356億元で、前年同期比+159.06%だった。帰母純利益は159.31億元で、前年同期比+185.34%だった。非帰母純利益は134.42億元で、前年同期比+215.20%だった。そのうち2021 Q 4の売上高は569億9400万元で、前年同期比+203.21%、前月比+94.61%だった。帰母純利益は81.80億元で、前年同期比+267.41%、環比+150.36%だった。非帰母純利益は68.39億元で、前年同期比+302.93%、前月比+154.69%だった。
動力の蛇口の地位は安定して、エネルギー貯蔵電池は急速に量を上げて、材料の粗利率は著しく上昇します
動力電池:会社の動力電池プレートの売上高は914.91億元で、年間動力電池の販売量は116.71 gwhで、前年同期+149.17%で、平均価格は0.78元/whで、2020年0.84元/whより0.06元/wh下がった。プレートの粗利益は201.29億元で、粗利益率は22%で、2020年の粗利益率より4.56 pct下がった。主に炭酸リチウムの値上げによる原材料コストの上昇だと考えている。四半期を見ると、販売台数は52.2 GWhで、環比+91%、Q 4単価は0.79元/whで、Q 3単価より0.02元/wh上昇し、寧徳の値上げが徐々に着地したことを示しており、他の電池企業に比べて、コスト伝導がよりよく、トップの地位が安定している。
エネルギー蓄電池:会社のエネルギー蓄電池プレートの売上高は136.24億元で、前年同期+602%で、販売台数は16.7 GWhで、前年同期+598%で、エネルギー蓄電池の単価は2020年0.81元/whから0.82元/whに上昇した。第4四半期を見ると、エネルギー貯蔵販売量は8.7 GWh、環比+295%、単価は0.83元/wh、環比は0.05元/wh上昇し、これはエネルギー貯蔵電池の価格伝導が動力よりスムーズであることを示している。世界のエネルギー貯蔵市場の爆発に伴い、会社の出荷量の伸び率は明らかで、第2の成長曲線を開くことが期待されている。材料プレート:会社の電池材料業務の売上高は154.57億元で、前年同期比+350%、毛利は38.83億元、粗利率は25.12%で、2020年の粗利率20.44%より4.68 pct上昇した。主な系会社はリチウム電材料の上流金属資源を積極的に配置し、粗金利の上昇をもたらしたと考えています。
全産業チェーンの配置、在庫の優位性は明らかで、海外業務は次第に量を上げて、生産能力の規模は急速に拡張します
子会社を設立したり、株に参加したり、協力したりすることで、電池の上流をほぼ全面的に配置した。相対的に不足している上流リチウム資源に対して、会社は投資、長協、自己採掘と回収利用などの方式を通じてリチウム資源の供給を保障している。2021年末の在庫は430億元で、高い製品在庫と原材料在庫は22年Q 1原料の上昇を効果的にヘッジすることができ、展望性は十分である。海外業務の2021年の収入は279億ドルで、前年同期比+252%で、目立っており、2022年に寧徳の世界シェアは35%+に上昇すると予想されている。また、下流の高増加の需要を満たすために、会社の生産能力規模は急速に拡大し、2021年末までに、会社は電池生産能力170 GWhを持っており、2025年には650 GWhを超える見通しだ。
投資提案:22/23/24年の会社の帰母純利益は272412/603億元で、P/Eは35/23/16に対応し、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:原材料の値上げ幅は予想を上回り、業界の発展は予想に及ばない。
