\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 62 Beijing Career International Co.Ltd(300662) )
核心的な観点.
通年の経営表現は速報ガイドラインよりやや優れており、Q 4は研究開発への投入を増やし、増加幅は前月比で減速している。2021年、会社の収入は70.10億元/+78.29%である。帰母業績は2.53億元/+35.55%である。帰母扣非业绩2.11亿元/+41.09%;非業績控除(株式除去激励)は2.26億元/+34.5%で、各経営指標はいずれも速報ガイドラインをやや上回っている。2021 Q 4、会社の収入は18.31億元/+53.27%を実現した。帰母業績は0.64億元/+2.57%である。非帰母業績0.43億元/+5.35%を差し引いた。非業績(株式インセンティブを除く)は0.48億元/+4.66%で、増加幅はいずれも減速しており、21 H 2が新プラットフォームの研究開発への投入を増やすことが予想されている(技術全体の投入は1.1億元)。
伝統的なオフライン業務の増勢は強く、柔軟な雇用は特に目立っており、新技術プラットフォームは引き続き投入を増やしている。2021年、ヘッドハンティング業務の全体収入は6.99億元/+52%、粗利率は37%/+0.8 pctで、そのうちinvestigoヘッドハンティング収入は2.17億元/+83%で、中国のヘッドハンティング収入は前年同期比+41%と予想され、期間内に累計で中高級管理職と専門技術者3.5万人/+40%を推薦した。フレキシブル雇用全体の収入は59.31億元/+91%、粗利率は8%/-1.1 pctで、そのうちinvestigoの収入は前年同期比+29%、中国の一部は前年同期比+116%だった。2021年末までにフレキシブル雇用のアウトソーシング業務に従業員3.17万人/+57%を派遣し、累計31.18万人/+64%を派遣した。RPOは収入1.46億元/+31%、粗利率43%/-1.3 pctを実現した。新技術サービス業務の収入は2257万元/+79%で、粗利率は24.80%で、期間内の有料顧客数は6196社/+17%だった。2021年、会社の期間費用率は6.2%/-1.2 pctで、そのうち販売/管理/財務/研究開発費率は前年同期比-0.1/-1.5/+0.3/+0.2 pctで、粗利率は11.5%/-2.1 pctで、純金利は4.2%/-1.1 pctで、業務製品の構造調整によるものである。
短期疫病の摂動は成長論理を改めず、新技術プラットフォームの効果を期待している。最近、中国の疫病は再び広がり、地域経済活動は短期的に制約されている。しかし、科鋭20 Q 1の柔軟な労働派遣人員は1.48万人/+24%で、疫病の下では依然として靭性を示しているが、ヘッドハンターとRPO業務は下落しているが、復工復産に伴い、業務も良好な回復態勢を示している。会社は伝統的な製品「前店後工場」モデルの基礎の上で、デジタル化管理と技術賦能を通じて運営効率を向上させ、医脈同道、科鋭才から雲、禾蛙、区域人材脳プラットフォームなどの新技術製品を開発し、区域の長尾の取引先に触れ、科学技術の持続的な賦能探査の下で、経営効率と成長空間をさらに最適化することが期待されている。
リスク提示:マクロ、疫情などの系統的なリスク;人材流出リスク;市場競争が激化する。業務の成長が予想に及ばないなど。
投资提案:短看柔软用工,中看技术赋能下成长潜力,维持”増持”格付け短期疫情确かに日常経営を騒がせ、柔软用工适度逆周期属性と新プラットフォーム费用投入リズムを総合的に考虑し、22-24年EPSは1.63/2.11/2.65元(24年业绩予测を追加)を维持し、PE 29/22/18 xに対応する。柔軟な雇用高の景気度は依然として維持されており、RPO&ヘッドハンター業務は疫病とマクロの変化を追跡し、会社の「増持」格付けを維持しなければならない。
