\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 816 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
主な観点:
事件:会社は21年報と22年1季報を発表し、業績は引き続き増加している。同社は2021年に183.42億元の売上高を実現し、前年同期比+44.8%、帰母純利益16.64億元を実現し、前年同期+96.9%だった。このうち21 Q 4の売上高は51.2億元で、前年同期比+24.2%、帰母純利益は4.3億元で、前年同期比+359.6%で、20年間の資産減損損失の影響(4.84億元)を還元した後、前年同期比+34.4%だった。同社の22 Q 1の売上高は45.4億元で、前年同期比+20.1%、帰母純利益は4.43億元で、前年同期比+15.1%だった。
品類融合能力は持続的に検証され、能力境界の開拓は持続的に実行される。国内販売の面では、製品側が大ホーム戦略を推進し、レジャーソファーなどの優位品類が安定し、高潜在品類が徐々に放出されている。水路端は1+N+X戦略を堅持し、勢力エネルギー店、融合大店の配置を加速させ、客単値を向上させ、年間の国内販売収入は107億元で、前年同期より+40%上昇し、Q 4の値上げと着地+原材料コストの下落で利益を増やした。輸出方面：年間の輸出額は69.2億元で、前年同期と比べて+48.7%で、関税、反ダンピング、海運費などの影響に対応するため、会社は海外のハイエンド製品の生産能力の配置を加速して、22 H 1でメキシコの生産基地の建設に着工する予定で、第1期は23年の中期に生産を開始して、中長期は更に製品の全世界競争力を高めることを計画します。短期的に見ると、現在、中米間の海運需給の矛盾は緩和され、2月中旬以来、米東/米西運賃は下落し、前期の値上げを重ねて着地し、外販業務は利益の弾力性を実現する見込みだ。
デジタル化改革は強力な品質、ルート制御能力を形成した。会社は21年に管理チームの改革を深化させ、対外貿易のマーケティング価値チェーンに重点を置き、中台製品事業部の構築、小売デジタル化の「クラウド+管理+台」建設などの面で持続的にアップグレード・最適化し、それに応じて年間販売費用/管理費用/研究開発費用は前年同期比それぞれ+48%/+10%+46%で、22年から改革の効果が徐々に現れる見込みである。また、会社は3月に役員とディーラーの増加計画を発表し、核心ディーラーを深く縛り、長期的な発展自信を示した。会社のソフトボディのリーダーシップは安定しており、全品類多ルートで大家庭戦略を推進し、改革の効果は徐々に業績に実現している。疫病は業界の清算を加速させ、構造は持続的に最適化され、会社の市占有率は着実に向上する見込みだ。当社の22-24年の純利益はそれぞれ20.73/25.72、29.56億元で、前年同期よりそれぞれ+24.6%/24%/14.9%だったと予想されています。2022年のPE 17.7倍に対応し、「購入」格付けを維持。
リスクのヒント
不動産景気の下落、原材料コストの上昇、海外貿易環境の悪化、疫病の繰り返しリスク。
