\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 233 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) )
同社は4月21日に2022年第1四半期の報告書を発表し、第1四半期の売上高は12.5億元で、同16.4%減少した。帰母純利益は0.5億元で、同85.0%減少した。経営活動の現金純流量は純流出4.2億元である。単四半期の粗利率は23.4%で、同8.9 pct減少し、前月比14.8 pct減少した。
評価を支えるポイント
多要素は第1四半期の業績の下落をもたらした:会社は広東省東地区のセメントのリーダーで、第1四半期は雨水の天気の影響を受けてセメントの販売が圧力を受け、石炭コストの上昇、証券投資の浮損を重ねて利益の下落をもたらした。第1四半期の会社の売上高は12.5億元を実現し、同16.4%減少した。帰母純利益は0.5億元で、同85.0%減少した。
雨水の天気はセメントの販売量を抑えて、値上げの幅はコストの上昇に及ばない:2022年第1四半期、広東省内の降水日数は増加して、総降水量は増加します。Wheataのデータによると、同社の広東省東地区と基礎建設力のある大湾区の降水日数は例年より15-30日増加し、雨水の天気は下流の工事に一定の影響を及ぼした。第1四半期の会社のセメント販売量は348.5万トンで、同25.4%減少し、私たちは会社のセメントトン単価を352.6元と計算し、同10.2%増加した。トンのコストは266.1元で、同26.7%増加した。トンの毛利は86.5元で、同21.3%減少した。第1四半期の石炭の値上げは製品の値上げより速く、トンの毛利レベルを抑えた。2021年末に比べて、石炭価格は一時740元/トン上昇し、上昇幅は70.5%に達した。
石炭価格が下落し、業績が回復する見込みがある:4月以来、石炭価格は徐々に下落し、4月20日、国は石炭主体のエネルギー地位を定調し、年内または新たに生産能力が3億トン増加し、石炭価格は合理的な区間に戻る見込みだ。また、気温が暖かくなるにつれて、セメントの需要や基礎建設プロジェクトの力で支えられ、会社の業績が回復する見込みだ。
評価
会社の業績は予想に及ばず、石炭価格の下落と業績の回復の可能性を考慮して、私たちは元の利益予測を維持しています。20222024年の会社の収入は87.5、91.8、99.5億元と予想されている。帰母純利益はそれぞれ20.8、22.3、24.5億元だった。EPSはそれぞれ1.75、1.87、2.06元である。会社の購入格付けを維持する。
評価が直面する主なリスク
石炭価格は上昇を続け、基礎建設投資の伸び率は予想に及ばず、不動産着工は低迷を続け、雨水日数は増加した。
