\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
2021年全体の成長は安定しており、2022 Q 1の業績は目立っている。
会社は2021年報と2022年第1四半期報を発表した:2021年に売上高46.33億元(+23.47%)、帰母純利益5.76億元(+21.3%)を実現した。2022 Q 1は売上高12.54億元(+38.53%)、帰母純利益1.58億元(+44.16%)を実現し、高い成長を続けている。会社は国産化粧品のトップブランドとして、大単品、多ルートの論理が持続的に検査され、核心競争力が際立っている。2023年の利益予測を引き上げ、2024年の利益予測を追加した。同社の20222024年の帰母純利益は7.38/9.36(+0.23)/11.68億元で、EPSに対応するのは3.67/4.66(+0.12)/5.81元で、現在の株価はPEに対応するのは49.4/38.9/31.2倍で、「購入」の格付けを維持している。
2021年のオンラインルートは引き続き高い成長を続け、大単品は粗利率の持続的な向上を推進する
ルート別に見ると、2021年に会社のオンライン、オフラインのルートはそれぞれ39.24億元(+49.5%)/6.96億元(-38.0%)を実現し、オンラインの継続的な高成長収入の割合は85%に達し、オフラインはサイトの調整と疫病の影響を受ける見通しだ。品目別に見ると、スキンケア/美容化粧品類の売上高は前年同期比それぞれ+2.7%/+33.0%だった。ブランド別に見ると、主ブランド Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) の売上高は安定している(+28.3%)、彩棠は高く成長している(+103.5%)。収益力では、2021年/2022 Q 1の総合粗利益率はそれぞれ66.5%(+2.9 pct)/67.6%(+3.2 pct)で、オンライン占有率の上昇と大単品戦略の引き上げを受け、粗利益率は上昇傾向を維持している。費用面では、2021年の会社の販売/管理/研究開発費用率はそれぞれ43.0%/5.1%/1.7%で、前年同期比それぞれ+3.1 pct/-0.3 pct/-0.3 pctで、そのうち販売費用の増加が速いのは主に新ブランドの孵化と一部のブランドの再構築の影響を受けている。
「6N」戦略に立脚して核心競争力を強固にし、多ルートの配置で大単品マトリクスを持続的に構築する
会社は2022年に「6N」戦略を揺るぎなく推進し、核心競争力を強固にする。製品の端:私達はルビーシリーズ、双抗シリーズなどの大きい単品の割合が持続的に向上することを予想して、同時に羽感日焼け止めなどの新製品の放量;ルート端:天猫などの伝統的な電子商取引ルートは安定しており、振動音&速手ルートの製品構造の最適化は利益能力の向上をもたらす。ブランド端:彩棠などのブランドの成長は比較的速く、2022年に赤字から黒字に転換する見込みで、マルチブランドマトリクスは増量に貢献する。私達は、ルートの流量の変革と化粧品の新しい規則の厳格な監督管理の背景の下で、会社は良質な大きい単品と強いルートの運営能力に頼って、逆勢の台頭を実現して更に競争力と市占率を高めることができると思っています。
リスク提示:疫病が需要に繰り返し影響し、市場競争が激化し、新製品の普及が予想に及ばない。
