\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
コア結論
事件:2021年、同社の売上高は58.37億元で、前年同期比+28.84%、帰母純利益は14.02億元で、前年同期比+2.41%だった。2021 Q 4の売上高は20.10億元で、前年同期比+29.62%、帰母純利益は3.86億元で、前年同期比-17.80%だった。2022 Q 1の売上高は13.60億元で、前年同期比+2.30%、帰母純利益は3.43億元で、前年同期比+8.76%だった。
セルフクリーニング新品駆動で21 Q 4、22 Q 1内ピンが目立つ。会社の21 Q 4-22 Q 1の売上高の増加の主な駆動は国内販売業務から来て、8月末に会社はクリーン新製品G 10を発売して、そしてこの製品に対するマーケティングの力を強化して、効果は著しくて、奥維雲網によって、21 Q 4会社のオンライン販売額の市場占有率は17.4%で、22 Q 1は更に18.9%に昇格して、同比+8.4 pct、業界の第2位に躍進します;海外では、輸送力の緊張、海外需要のやや下落などの要因で、会社の海外業務の伸び率が減速している。最近、同社は中国でアップグレード版のクリーン製品G 10 Sを発売し、機能が全面的な基礎の上で価格を設定することは、国内販売市の占有率が着実に向上する見込みだ。外販の面では、会社は海外で多くの自集塵製品を配置し、海外消費者の痛みを解決し、LDSナビゲーション製品によって、会社は海外市場でブランドを打ち上げることに成功し、新製品の牽引の下で、22年は安定した成長を維持する。
第1四半期の利益能力は明らかに回復した。原材料価格の上昇、会計準則の調整により、会社の粗利率は下落し、22 Q 1は47.5%で、前年同期-2.2 pct、環比+2.8 pctで、製品構造の最適化により、Q 1の粗利率は環比改善した。費用の端から見ると、22 Q 1会社の販売/研究開発費用率は13.4%/8.6%で、前年同期比+3.6 pct/-0.03 pctで、オフシーズンにはQ 1販売費用の投入ループ比が著しく減少し、研究開発費用の投入は相対的に安定している。総合的に見ると、22 Q 1の純金利は25.2%で、前年同期比-3.1 pctだったが、環比Q 4+6.0 pctは、製品構造の最適化、料金引き下げの共同駆動の下で、利益能力の転換を実現し、2022年に会社の中国外はいずれもハイエンドの新製品を発売し、ハイエンドの製品の割合がさらに上昇し、海運、為替レートなどの圧力が徐々に緩和されるにつれて、会社の利益は安定した上昇を実現する見込みだ。
投資提案:会社の国内販売は目立っており、外販は安定しており、苦境の下で利益が逆転し、20222024年の帰母純利益は17.95/22.95/28.77億元と予想され、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:国際海運が緊張し、原材料供給のリスクがあり、市場競争が激化している。
