\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 838 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
南西に根を下ろし、銀政協力の基礎が深い。会社は1996年に設立され、次第に成都に立脚し、四川に根を下ろし、陝渝を放射する地域間経営配置を形成した。長期以来、銀政協力は深く入り込み、2021年に国資持株に復帰し、協力の基礎を固めた。歴代の管理層は多くの大行や政府の背景を持っており、「転換」の理念は発展を貫き、三大戦略を深く推進している。
区位の優位性が際立っており、重大な発展のチャンス期を迎えている。「天府の国」に位置し、西部大開発は「成長の序幕」を開いた。経済体量が大きく、レバーを加える空間がある。人口は数量と構造の優位性を兼ね備え、住民の富は十分に蓄積され、消費潜在力が大きい。地域戦略がグレードアップし、多くの政策が集まり、中国の「第四極」になっている。
公に対して基礎建設を矛とし,産業を擁護して遠くなる.地域の「基礎建設が先行し、産業が追随する」発展経路と共鳴し、会社の銀政業務は歴史の基礎、チャンス(賃貸の変更)、専門性の維持の下で、近年急速に発展し、地域戦略のアップグレード、三大プロジェクトのリストの発表の下で、持続的に力を発揮し、会社の中で短期的に高い拡張論理を構成することが期待されている。産業のグレードアップを積極的に抱擁し、製造業ローンの割合が現在より回復し、科学革新金融の効果が現れ、長期的な拡張論理もはっきりしている。私たちは、会社の21-25年の総資産複合成長率が15%-16%になる見込みだと試算しています。
戦略がリードし、小売が勢いを蓄えている。「大小売」の転換目標のリードの下で、個人の貯蓄の成長は大きく、高拡張と富管理のために基礎を築くことができる。個人ローンの中で住宅ローンが90%近くを占め、構造が不均一だが、空間が広い。富管理にはルートの基礎があり、「飛躍」は財テクを見ている。
不良高企業から、極純報告書まで。20142015年の歴史的負担はすでに解消され、21 Q 1以来、会社の不良率は同業より優れている。「公共基盤建設+個人ローン」に対する低リスク拡張戦略は、金融投資の「非標準化」を重ね、良質な資産の占有率の向上、新規投入の比較的安全を助力する。不良純生成率は-0.02%に下がり、同業を大幅にリードし、資産品質の好転傾向をさらに明確にした。
業績が好調で、高ROEの継続を支えている。2021年以来、会社の売上高、利益の伸び率はいずれも上昇し、その中で高拡張は支えであり、純利息収入の伸び率を牽引して逆風に上昇し、地域の発展の配当を受け、高拡張は継続する見込みである。銀政業務は純金利差が高度に安定し、資産端の収益率が向上する潜在力があり、純金利差が安定して良いことが期待されている。「大小売」戦略の推進の下で、中収の増加は可能である。同社のROEは16%前後の高位水準に安定し、業績の高い景気は高ROEの継続を支えており、80億円の転換債務が2022年以内に転換しても、ROEは18%前後に上昇すると試算している。
投資提案:成渝は重大な発展チャンス期を迎え、深い銀政協力の基礎に立脚し、公業務に対して基礎建設を矛とし、力産業を借りて長期的な配置を図り、長短ともに備えた高拡張論理を形成する。大小売戦略のリードの下で、個人ローン、富管理の蓄勢が待っている。歴史の重荷を下ろし、資産の品質は引き続き良くなり、不良純生成率は「0」レベルに下がった。業績は高景気を維持し、高ROEの継続を後押しする見込みだ。21-23年のEPSはそれぞれ2.15元、2.35元、2.91元と予想され、2022年4月20日の終値は1.0倍22年PBに対応し、会社の平均値、中位数とほぼ横ばいで、 Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) を著しく下回り、「推薦」の格付けを維持した。
リスクの提示:マクロ経済情勢は下りている。地域信用リスクが現れる。転換の進度は予想に及ばない。転換可能債券の株式転換は予想に及ばない。
