\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 169 Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
事件: Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) 2021年年度報告及び2022年第1四半期報告を開示する。2021年の年間売上高は58.37億元で、前年同期比+28.84%だった。帰母純利益は14億2000万元で、前年同期比19.81%だった。非純利益は11.90億元で、前年同期比-1.47%だった。2022 Q 1の売上高は13.6億元で、前年同期比+2.30%だった。帰母純利益は3.43億元で、前年同期比+8.76%だった。非純利益3.01億元の控除を実現し、前年同期比+7.06%だった。
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収入は急速な成長を維持し、新製品は国内販売シェアを明らかに向上させた。2021年、会社の売上高は29%増加し、中国の収入の増加率は20%+増加し、海外の収入は30%増加すると予想されている。中国の自主ブランドはクリーン製品G 1の急速な放出量の牽引の下で持続的に増加し、中国の自主ブランドの成長率は70%+と予想されている。品目別に見ると、同社の21年間の掃除機収入は56億元で、前年同期比27%、手持ち製品収入は2.3億元で、前年同期比102%だった。2022 Q 1会社は引き続き急速な成長を続け、中国市場は2倍以上の成長を実現すると予想され、外販は前年同期の高基数とロシアとウクライナ戦争の影響を受け、第1四半期の高位数の成長を予想している。Q 2海外の新製品の発表と海運の圧力の緩和に伴い、会社の外販の伸び率が四半期ごとに改善されることを期待している。
粗利率は持続的に圧力を受け、純金利の環比改善が明らかになった。2021年の会社の粗利率は前年同期-3.22 pctから24.93%、純金利は前年同期-6.20 pctから24.03%で、そのうちQ 4の粗利率は前年同期-6.72 pct、純金利は前年同期-11.09 pctだった。会計準則の調整を除いた粗利率は前年同期比-1.8 pctで、主に原材料コストの上昇、製品構造、為替レートの変動の影響を受けた。費用率の面では、会社は現在海外内のルートの開拓段階にあるため、マーケティングの投入に力を入れ、年間販売費用率+2.39 pct;研究開発は引き続き投入を増やし、研究開発費用率+1.75 pct;管理費用率、財務費用率は安定したレベルを維持する。2022 Q 1社の粗利率はコスト圧力の下で前年同期比-2.15 pctから49.49%に達し、環比+2.75 pctだった。販売費用は前年同期比+3.62 pct、前月比-5.43 pctだった。純金利は前年同期比-3.14 pctから25.22%に達したが、前月比の改善は明らかで、21 Q 4より6 pct上昇した。
投資提案:20222024年の売上高はそれぞれ80.16、103.92、135.06億元で、前年同期比37.3%、29.6%、30.0%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ19.16、25.69、33.73億元で、前年同期比36.6%、34.1%、31.3%増加し、現在の株価はPE 20 x、15 x、11倍に対応している。掃除機業界の浸透率の向上空間が大きいことを考慮して、国産トップ会社は製品力、サプライチェーン、反復革新速度などの面で世界の競争優位性を持っており、マーケティング力の加コード、ルートの開拓が加速するにつれて、会社が世界市場で持続的にシェアを向上させ、業界の急速な成長の配当を十分に享受することを期待している。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:海外市場の開拓は予想に及ばない。海運の輸送力が緊張している。業界競争構造の悪化
