\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 526 Wuhan Keqian Biology Co.Ltd(688526) )
事件:会社はこのほど2021年報と22/Q 1季報を発表し、2021年に11.03億元の売上高を実現し、同30.81 hng%増加した。帰母純利益は5.7億元で、同27.45%増加した。22/Q 1、売上高2.02億元を実現し、同36.46%減少した。帰母純利益は907659万元で、同46.28%減少した。基本1株当たり利益は0.2元です。コメントは以下の通り。
Q 1の業績は下落し、主に豚苗事業の下落の影響を受けている。22/Q 1、会社は売上高2.03億元を実現し、そのうち豚苗製品の売上高は全売上高の97%を占めている。21/Q 1、会社の売上高は3.19億元で、Q 1史上最高レベルを記録した。21/Q 1の高基数に比べて売上高は前年同期比36%減少したが、20/Q 1の水準を上回った。私たちは、会社の豚苗製品の販売台数が前年同期比で下落したり、収入が下落したりした主な原因だと考えています。豚の苗の販売量が下落し、主に2つの要素の影響を受けている:まず、下流の生豚養殖業の損失は明らかに生豚の免疫回数を減少させた。次に、一部の顧客が21/Q 4で事前に準備したことも22/Q 1期間の製品販売に影響を及ぼした。また、会社は顧客に利益を贈って製品の販売単価と粗利率に影響を及ぼした。22/Q 1の粗利率は72.95%で、前年同期より10.8ポイント下がった。下半期の豚価格の上昇に伴い、製品の価格と粗利率は徐々に正常なレベルに回復すると予想されている。
製品マトリクスが拡張され、競争優位性が向上します。2021年、会社は豚偽狂犬病gE遺伝子欠損滅活ワクチン(HNX-12株)と豚B型脳炎生ワクチン(継代細胞源、SA 14-14-2株)などの5つの製品が獣薬登録証明書を取得し、累計獣薬証明書を取得した製品数は33項目から38項目に増加し、上述の5つの製品は2022年に続々と発売された。豚伝染性胸膜肺炎遺伝子欠損生ワクチン(APP-HB-04 M株)と豚円環ウイルス2型、副豚好血桿菌病二連亜単位滅活ワクチンなどの4つの製品が再核検査を完了し、間もなく新しい獣薬証明書を取得する。また、豚苗、鳥苗、ペット苗事業には、複数の製品が発売前の各準備段階にある。製品マトリクスの拡張に伴い、同社の将来の動物生物製品分野での製品優位性はさらに強化されると考えています。
生産能力建設は着実に推進され、会社の未来の発展のために堅固な基礎を築いた。2021年、会社は元の職場の生産を安定させると同時に、8本の生産ラインを追加し、GMP認証を通過した。現在、会社は19本の生物製品生産ラインと3本の診断試薬生産ラインを持っており、中国獣用ワクチン生産ラインの種類が最もそろっている企業の一つである。
会社は中国の豚用非強免生物製品のリーダーで、研究開発と製品の優位性が明らかで、購入格付けを与えている。会社は中国の豚用非強免疫苗のリーダーで、市の占有率がリードしている。2020年、会社は中国の非国家強制免疫獣用生物製品市場での販売収入が2位、非国家強制免疫豚用生物製品市場での販売収入が1位となった。このうち、2016年から2020年にかけて、豚偽狂犬ワクチンの市場シェアは5年連続で1位となり、豚支原体肺炎ワクチンと豚胃腸炎、下痢の2連ワクチンの市場シェアはいずれも2年連続で中国で1位となった。会社は中国中農大に背を向け、集積研究開発プラットフォームと多くの重ポンド製品を持っており、研究開発と製品の優位性は明らかである。2021年、会社の研究開発は8000万元を投入し、同35.42%増加した。組換えアデノウイルスベクターワクチンプラットフォームを新設し、生物製品の研究開発と創製プラットフォームをさらに完備した。私たちは会社の研究開発と製品の面での長期的な競争優位性を見て、「購入」の格付けを与えます。同社の22/23/24年の純利益は5.82/7.54/9.11億元と予想されている。22年の業績によって20倍のPEを与え、今後6ヶ月の目標価格は25.8元で、現在価格から30+%の空間がある。
リスク提示:製品の販売量と価格の回復が予想に及ばない
