\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 62 Beijing Career International Co.Ltd(300662) )
コア結論
柔軟な雇用、ヘッドハンティング業務の成長が強く、Q 4キャッシュフローが著しく改善された:会社の21年間の収入と帰母純利益はそれぞれ70.10億元と2.53億元で、前年同期比78.29%と35.55%増加し、非純利益は2.11億元で、前年同期比41.09%増加し、非経常損益の主は政府の補助金である。Q 4によると、収入と帰母純利益はそれぞれ18.31億元と6439万元で、前年同期比53.27%と22.57%増加した。業績表現は全体的に予想に合致し、会社の業績は持続的に強い成長を維持し、主に核心業務の柔軟な雇用ボーナスが持続的に釈放され、ヘッドハンティング業務は垂直商圏戦略の持続的な着地に伴って20年の低基数も著しい成長を迎えた。また、investigo社は海外での復工復産が持続的に推進されるにつれて、経営成長が明らかになった。年間会社は経営性純キャッシュフロー-4273万元を実現し、前年同期比121.27%下落した。主に年間業務の高速成長による売掛金の急速な増加と、一部の大顧客の内部プロセスの整理による顧客の入金の減速である。しかし、Q 4を見ると、経営性純キャッシュフローは2.69万元で、Q 1-Q 3(-3.11億元)より大幅に好転し、キャッシュフローの改善が明らかになった。
技術投入は徐々に収穫期に入り、プラットフォーム能力は持続的に完備している。年間会社は技術と情報化費用の投入が著しく増加し、年間技術の投入が1.1億元を超え、年末までに会社に専門技術者300人余りがいる。技術は絶えず生態配置を維持し、デジタル化の転換と新技術製品の発展は、会社の未来の発展の第二曲線になるだろう。21年、会社は初めて技術サービス業務の収入状況を公開し、年間収入は2257万元で、前年同期比78.51%、粗利率は24.80%で、技術製品とサービスは徐々に収穫期に入った。
投資の提案:私達は持続的に会社の“一体の両翼”の発展戦略をよく見て、柔軟に仕事を使って持続的に量を放して、抗周期性の能力は著しくて、短期の成長の確定性は高くて、技術はコードをプラスして長期の発展の運動エネルギーを構築して、人的資源の生態は絶えず完備します。22-24年のEPSはそれぞれ1.70/2.20/2.77元で、最新のPEに対応するのはそれぞれ28/21/17倍で、22年35倍のPEを与え、目標価格は59.5元で、「購入」の格付けを維持する。
リスクヒント:柔軟な労働政策リスク;マクロ経済成長の減速圧力;疫病が繰り返す
