\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 613 Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
投資のポイント
事件:2022年4月21日国連は2022年第1四半期報を発表した。2022 Q 1会社の収入は121.38億元で、前年同期より+99.8%だった。帰母純利益は1億5500万元で、前年同期比+98.9%だった。政府補助金、他人に投資を委託したり、資産を管理したりする損益などの項目を差し引いた後、非純利益1.45億元を実現し、前年同期+90.2%だった。会社2022 Q 1の収入は予告上限に近く、帰母純利益は予告上限を超え、控除非純利益は業績予告の中枢にある。
費用端は持続的に最適化され、販売純金利は安定を維持している:粗利率の低い新しいプラットフォーム、新品類収入の高速成長、割合の上昇に伴い、会社の粗利率は小幅に低下し、2022 Q 1の粗利率は3.02%で、前年同期比-0.3 pctであり、将来これらの新しいプラットフォームの価格交渉能力の向上に伴い、粗利率は改善が期待されている。2022 Q 1会社の費用率は引き続き最適化され、販売費用率は0.59%で、前年同期比-0.32 pctで、これにより会社は粗金利が下がった場合でも、販売純金利の安定を維持することができる。2022 Q 1社の販売純金利は1.55%で、前年同期比-0.01 pctだった。
経営キャッシュフローの環比は明らかに改善された:2022 Q 1、会社の経営活動の純キャッシュフローは1.11億元で、前年同期+7.3%で、2021 Q 4の-3.86億元より大きく改善された。これまで、会社は貨物源を保障するために多くの前払金を増加し、デュアルコントロール要素と会社の段階的な顧客サポート戦略の影響で2021 Q 4の経営キャッシュフローが大幅に下落した。2022 Q 1、会社の前払金は年初より下がり、経営キャッシュフローも改善された。
工業品電子商取引全体の浸透率は高くなく、将来的には大きな可能性がある:会社の試算によると、2021年末の会社の自営電子商取引の浸透率は1.02%にすぎず、その中で塗多、玻多(浸透率2.09%/1.09%)を除いて、残りの「多」プラットフォームの対応業界での浸透率はいずれも1%未満である。工業品取引は非常に大きなコースであり、現在浸透率が上昇する高速成長段階にあり、会社の工業品電子商取引業務は横方向の複製と縦方向の深掘りの潜在力を持っており、ユーザーの拡大と客単価の向上を通じて持続的な増加を実現することが期待されている。
利益予測と投資格付け:私たちは工業品電子商取引の浸透率の絶えず向上と会社の長期成長潜在力を見ています。工業品の電子商取引業務の高増加の牽引の下で、2022 Q 1会社の業績は非常に明るく、母の純利益は予想を超えた。疫病の後続の影響に対する慎重な考慮から、20222024年の会社の帰母純利益の予測は9.7/15.6/24.8億元を維持し、前年同期比67%/62%/59%増加し、4月21日の終値はP/Eが36 x/22 x/14 xに対応し、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:工業品価格の変動、新しいプラットフォームの発展が予想に及ばず、ユーザーの流失、顧客の違約リスク、業界競争の激化など
