\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 50 Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
投資のポイント
2021年の帰母純利益は159.31億元で、前年同期比+185.34%で、業績予告の上限に偏り、市場の予想をやや上回った。2021年の会社の売上高は130356億元で、前年同期比159.06%増加した。帰母純利益は159.31億元で、前年同期比185.34%増加した。非純利益は134.42億元で、前年同期比215.2%増加した。粗金利は26.28%で、前年同期比-1.48 pctだった。純金利は13.7%で、前年同期比1.57 pct増加した。実際の業績は上限を予告し、市場の予想をやや上回った。
21年の会社の動力電池の出荷量は117 gwhで、163%増加した。同社の動力電池業務は21年に914.91億元の売上高を実現し、前年同期比132%増加し、70.19%を占め、前年同期比8 pct減少し、21年の電池粗利率は22%減少し、前年同期比4.56 pct下落した。会社の21年の電池システム(エネルギー貯蔵を含む)の生産能力は170.39 gwhで、生産量は162.3 gwh(エネルギー貯蔵を含む)で、前年同期より213.87%増加し、生産能力の利用率は95%に達した。売上高は133.41 gwhで、前年同期比184.82%増加し、そのうち動力電池販売は117 gwh前後で、前年同期比163%増加した。構造上、21年会社の中国組立機81 gwh;輸出貢献20 gwh;自動車企業の早期備品は15 gwhに貢献する見通しだ。
会社のエネルギー貯蔵電池の市場占有率は安定して第1位を占めて、22年の出荷量は高く増加する見込みです。21年、同社の蓄電池の売上高は136.24億元で、同601%増加し、出荷量は16.7 gwh前後で、前年同期比599%上昇し、世界の市の割合は約20%で、同社の製品は輸出を主とし、60-70%を占めると予想されている。私たちは21年の会社のエネルギー貯蔵の平均価格を0.92元/whと計算して、環比は横ばいです。粗金利は28.5%で、前年同期比7.5 pct下落した。Q 4会社のエネルギー貯蔵収入は75億元、環+425%、出荷量は8.8 gwh、環+305%である。平均価格は0.97元/whで、Q 4の粗利率は前月比12 pct下落し、主に利益レベルの低い中国のエネルギー貯蔵出荷の割合が上昇し、輸出海外コストの上昇を重ねたためだ。我々は22年の会社のエネルギー貯蔵出荷量が50 gwhに達する見込みで、前年同期より200%近く増加すると予想している。
報告書の品質は相変わらず明るく、在庫とリチウム電気材料の在庫は余裕がある。21年の会社の費用率は11.3%、同-2.26 pctで、そのうち研究開発費用率は5.9%を維持し、同1.51 pctを下げた。品質保証金は29億ドル増加し、依然として動力収入の3%で計上されている。21年の投資収益とその他の収益はそれぞれ12億/17億ドルに貢献したが、年間会社は20億ドルの減損損失を大幅に計上し、会計政策は厳格である。経営活動の純キャッシュフローは429億ドルで、同133%増加した。また、同社の期末在庫は402億元で、年初+204%、原材料は79.7億元で、年初+255%で、同社の低価格の元在庫備蓄に余裕があり、22 Q 1の成長を支えることができると予想されています。期末繰延収益は121億元で、年初より209%増加した。
利益予測と投資格付け:疫病要因の影響を考慮して、私たちの下修会社は20222024年に母の純利益が286430/599億元(20222023年の元予測302463億元)に達し、同80%/50%/39%増加し、対応PEは33/22/16 xで、22年55 xを与え、対応目標価格は676元で、「購入」格付けを維持した。
リスク提示:電気自動車の販売台数が予想に及ばず、原材料価格が変動し、競争が激化する
