\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 303 Xinjiang Daqo New Energy Co.Ltd(688303) )
事件:2022 Q 1、会社は営業収入81.29億元を実現し、前年同期比389.28%増加し、前月比221.66%増加した。親会社に帰属する純利益は43.12億元で、前年同期比640.85%増加し、前月比244.77%増加した。2022 Q 1の粗利率は64.04%で、前年同期比17.60 pct増加し、前月比3.72 pct増加した。2022 Q 1の帰母純金利は53.05%で、前年同期比18.01 pct増加し、前月比3.56 pct増加した。業績は市場の予想に合致する。
シリコン材料の販売量が高く、単トンの純利益が革新的に高い:2022 Q 1年の会社のシリコン材料の生産量は3.14万トン、販売量は3.88万トンで、同環比+81%/+234%で、販売量が高くなった主な原因:1 3 Bプロジェクトの進展は市場の予想を上回って、2022 Q 1の増加量は著しい;②2021年末の在庫は2022 Q 1販売に移転し、現在在庫は正常に回復している。2022 Q 1の需要は旺盛で、シリコン材料の価格は高位を維持して、208元/kg(税を含まない)で、同環比+170%/-4%で、対応収入は80.8億元で、同環比+388%/+220%で、同時にコスト環比はある程度下がって、単トンの純利益は11.1万元/トンで、同環比+310%/+17%である。当社は2022 Q 2の生産量が満タンになり、3.2-3.4万トンの販売量を実現し、52-62%増加し、10-18%減少すると予想しています。2022年の生産量は12-12.5万トンで、前年同期比39-44%増加し、在庫移転を考慮すると、販売量は13-13.5万トンで、73-79%増加すると予想されている。シリコン材料の税込み平均価格は18-19万元/トンで、単トンの純利益は約8.5-9.5万元/トンであると仮定する。
3期B段階のプロジェクトの進度は市場の予想を超え、新プロジェクトは拡大を加速した:会社の3期B段階のプロジェクトの3.5万トンは2021年12月に早めに完成し、2022年1月に生産を達成し、坂を登る進度は市場の予想を超えた。会社の製品の品質は優良で、現在生産能力の単結晶の材料は97%以上を占めて、そしてすでにN型の高純シリコンの材料の量産販売を実現しました。包頭10万トン多結晶シリコン&1000トン半導体プロジェクトは2022年3月にスタートし、2023年Q 2に完成し、生産拡大を続け、リーダーシップを強化する予定です。
利益予測と投資格付け:シリコン供給に基づいて2022年にはバランスがとれており、シリコン価格は年間で高位を維持すると予想され、会社の利益予測を引き上げた。当社は20222024年の純利益が123/85/92億元(前値108/91/86億元)で、前年同期より+114%/-31%/+7%増加すると予想しています。私たちは2022年に10 xPEを与え、目標価格は63.8元で、「購入」の格付けを維持しています。
リスク提示:競争が激化し、太陽光発電政策が予想を超えた変化など
