\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 250 Lianhe Chemical Technology Co.Ltd(002250) )
事件:4月21日夜、同社は2021年年報を発表した。会社は2021年に営業収入65.87億元を実現し、前年同期比37.75%増加した。帰母純利益は3億15万元で、前年同期比186.65%増加した。2021年のQ 4会社の営業収入は18.47億元で、前年同期比36.06%増加し、前月比6.98%上昇した。帰母純利益は0.38億元で、前年同期比黒字に転換し、前月比57.18%減少した。
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主な製品の販売台数が大幅に増加し、会社の業績は引き続き好調である。2021年に江蘇省の生産基地の再生産により、会社の植保業務の生産能力利用率が大幅に向上し、除草剤と殺虫剤の生産能力利用率が前年同期比38.2 pct、16.8 pct上昇したことにより、会社の製品販売量が明らかに上昇し、会社の業績の増加を促進した。2021年会社の除草剤と中間体の販売量は11585トンで、前年同期+13.5%だった。殺虫剤と中間体の販売量は4274トンで、前年同期+52.9%だった。殺菌剤と中間体の販売量は2766トンで、前年同期比+13.4%だった。医薬中間体の販売量は1449トンで、前年同期比+13.44%だった。機能化学品の販売台数は33716トンで、前年同期比53.8%増加した。2021年の会社の粗利率は26.9%で、2020年より9.2 pct低下し、そのうち医薬業務の粗利率は40.66%で、前年同期より1.77 pct低下した。植保業務の粗金利は22.98%で、前年同期比8.50 pct減少した。
原材料価格の高騰により、会社の粗利益率はやや下がった。しかし、生産能力の利用率と製品の販売台数の急速な上昇のおかげで、会社は依然として業績の大幅な増加を実現した。
生産能力計画は持続的に推進され、医薬業務は着実に開拓されている。2021年末現在、会社は除草剤と中間体の生産能力21005トン/年を持っている。殺虫剤及び中間体の生産能力は8265トン/年である。殺菌剤及び中間体の生産能力は6097トン/年である。医薬中間体の生産能力は2166トン/年である。機能化学品の生産能力は51131トン/年である。また、同社の臨海連化生産基地の建設は着実に推進され、同時に年間4万トン/年の光ガス及び下流製品の技術革新プロジェクト、年間1000トン345フッ素フェニルアミンプロジェクト、年間250トンのアミノフッ素酸メチル塩酸塩プロジェクトも秩序正しく行われている。技術の優位性を絶えず強固にするために、会社は研究開発の投入を緩めず、2021年の研究開発の投入は3億1700万元で、前年同期比20.69%増加し、売上高の割合は4.81%に達した。技術の優位性と良質なサービスによって、2021年に会社は8つ以上の新分子登録中間体と原料薬プロジェクトの技術検証を完成した。2021年末現在、会社の医薬業務が商業化段階、臨床3期段階とその他の臨床段階にある製品の個数はそれぞれ17(前年同期+2)/33(前年同期-3)/69(前年同期+9)個である。
利益予測、評価と格付け:原材料価格の上昇の影響で、2021年の業績はこれまでの予想をやや下回った。会社の生産能力の利用率の徐々に回復と後続の新生産能力の徐々に放出量を考慮して、高食糧価格の背景の下で農化業界の持続的な高景気を重ねて、会社の業績は良い発展に向かいます。当社は20222023年の利益予測を維持し、新会社の2024年の利益予測を追加し、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ5.66/8.19/10.67億元と予想し、当社は依然として会社の「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:製品と原材料の価格が変動し、環境保護と安全生産のリスクがあり、生産能力の建設は予想に及ばない。
