\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
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会社は2021年度の業績を発表し、営業収入46.3億元(+23.47%)を実現し、帰母純利益5.8億元(+21.03%)を実現し、基本1株当たり2.87元/株の収益を実現した。
大単品戦略を深化させ、新鋭ブランドの彩棠が目立った。
会社のスキンケア類は39.78億元(+2.70%)の売上高を実現し、粗利率は22.70%(+3.56 pct)である。 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) の売上高は38.29億元(yoy+28.5%)で、総収入に占める割合は82.87%(+3.21 pct)に達した。同社は引き続き大単品戦略を深化させ、2.0バージョンのルビーエキスと双抗エキスを発売し、今年38節の間に「双抗エキス」と「ルビーエキス」の累計販売台数はそれぞれ16万本と3.9万本を突破した。美容化粧品類は6.18億元(+32.97%)の売上高を実現し、粗利率は7.39%(-0.11 pct)だった。化粧品ブランドの彩棠は売上高2.5億元(yoy+103.48%)を実現し、占める割合は5.33%(+2.10 pct)に達し、徐々に会社の第2成長曲線に成長した。
線上のルートは高く増加し,線下は疫病の影響で収縮した。
オンラインでの収入は39.24億元(+49.54%)で、割合は84.93%(+1 pct)に達し、粗金利は68.27%(1.92 pct)で、そのうち直販では28億元(+76.16%)の収入を実現した。会社のオンライン上のルートは全面的に配置して、 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ブランドは天猫、抖音、京東の販売比はそれぞれ約45%/15%/10%を占めています。震音ルートは短いビデオと生放送の風口をつかみ、自作販売+達人販売は急速に増加し、今年38節の彩棠GMVは前年同期比1800%増加した。ライン下では6.96億元(-38.03%)の売上高を実現し、粗利率は56.93%(-0.33 pct)だった。主に会社が積極的に現在のCS、商超ルートを調整したため、疫病の影響を重ねてラインの下で販売が収縮した。
ブランド建設を続け、販売費用率が上昇
2021年の会社の販売費用は19.92億元(yoy+33%)、販売費用率は42.98%(+3.08 pct)だった。このうち、イメージ宣伝普及費率は36.12%(+3.44 pct)で、主に会社が彩棠、CORRECTORSなどの新ブランドの孵化を引き続き増やし、悦芙管理と研究開発費用率はわずかに低下し、研究開発費用率は1.65%(-0.27 pct)、管理費用率は5.12%(-0.32 pct)であった。純金利は12.02%(-0.02 pct)で、昨年と横ばいだった。
投資アドバイス
強大な研究開発の支持のおかげで、会社の主なブランドは絶えずアップグレードして新しいブランドを重ねて続々と放量して、業績の高増、品類の開拓とマトリックスの完備を牽引します。借力線上の運営能力の絶えず打ち固め、爆発品は急速に輪を破り、流量は水路に達し、ブランド建設を強化した。オンラインはメインラインの下で並行した販売モデルであり、電子商取引の配当を享受すると同時に、流量構造の境界変化を重視し、伝統的な電子商取引から短いビデオ新興プラットフォームに移行し、先発優位性が明らかになった。当社は20222024年にEPSがそれぞれ3.61、4.56、5.79元/株で、現在の株価PEに対応してそれぞれ50、40、31倍になると予想しています。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
業界競争が激化する。ルートの開拓は予想に及ばない。マーケティング効果が予想に及ばないなど。
