\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 080 Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) )
会社は22年1季報を発表し、報告期間の収入は46.6億、yoy+16%、qoq-20%、帰母純利益7.3億、yoy+25%、qoq+1%、非帰母純利益6.0億、yoy+7%、qoq+58%である。業績は予想に合致する。
22 q 1ガラス繊維の効果はほぼ安定しており、ブレードは依然として圧力を受けており、ダイヤフラムの寄与は安定していると推測される。
ガラス繊維業務方面:業界のガラス繊維粗糸価格は21 q 4環比でほぼ横ばいで、21 q 1より前年同期比で平均価格がやや高い(会社のガラス繊維業務主導製品、卓創情報によると、22 q 1無アルカリ粗糸トンの平均価格は6075元、qoq-36元/-1%、yoy+231元/+4%)。会社のガラス製品の組み合わせはもっと豊富で、高い付加価値の製品が比較的に高いことと電子糸の電子布の貢献などを占めて、22 q 1会社のガラス製品の平均価格の環比はほぼ横ばいあるいは少し下がると推測します。22 q 1主な原料コストまたは環比はほぼ横ばいであり、同期の会社のガラス製品トンの純利益環比はほぼ横ばいまたはやや低下したと推測される。生産能力にはほとんど変化がなく、21/03の疫病や物流などに一定の影響があり、21 q 1末の在庫は21 fy末より一定の上昇があり、21 q 1ガラス製品の販売台数は前月比または小幅に低下した。全体的に見ると、22 q 1社のガラス業績は前月比または小幅に減少し、前年同期比でプラス成長していると推測されている。
ブレード業務面:q 1は下流の組立機の閑散期であり、ブレードの生産販売材料の同環比はいずれも大幅に下落し(21 q 1は前期の風力発電の強奪基数を継続するか、または高い)、前期の業界性の値下げと風力発電糸などの原材料価格の高位を重ね、材料単位の純利益は依然として低いレベルにある。22 q 1ブレードの効果と利益の貢献は限られており、前年同期より減少した。
ダイヤフラム業務方面:新生産ラインは続々と生産を開始し、磨合坂を登り(21 h 2湖南生産基地17-20及び滕州二期5-6の先進生産能力はすべて放出)、単位純利益が安定していることを推測し、22 q 1ダイヤフラム全体の利益貢献環比も一定の増加が予想される。
引き続き会社の新材料プラットフォームのモデルチェンジの見通しをよく見て、利益の予測を維持して、“購入”の格付けの3大業務を維持して会社の新材料プラットフォームへのモデルチェンジの見通しを支持します:1)ガラス繊維21 FYの末年の生産能力は120万トンに達して、着実に拡張して、製品の組み合わせの完全な競争力は持続的に強化します;2)ブレード業務はすでに年産10 GW+風力発電ブレードの生産能力を形成し、世界の配置の歩みを開き、新製品の研究開発は強度を維持している(21 FYはSI 85.8/SI 84/SI 9 x-100など多くの大ブレード製品を発売した)、戦略顧客の主流のファンプラットフォームのブレード需要はすべてカバーしている。3)リチウム膜21 FYの最終生産能力は10億平を超え、建設中及び建設計画中の生産能力は約26.4億平であり、22 FY内モンゴル第2期の3.2億平が完成し、生産を開始し、生産拡大及びコストの最適化を確固とする。前期業績予測を維持し、22-24年の会社の帰母純利益はそれぞれ37.4/44.8/55.1億元、yoy+11%/20%/23%と予想され、20 x 22年の目標PEを維持し、目標価格は44.60元を維持し、「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント:ガラスの供給が予想を超えた。風力発電機は予想に及ばない。リチウム膜の顧客開拓とコスト低下は予想を下回った。資産統合の不確実性
