\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 230 Iflytek Co.Ltd(002230) )
事件:2022/4/21、会社は2021年通年及び2022 Q 1業績速報を発表し、2021年に営業収入183.14億元を実現し、同40.61%増加し、帰母純利益は15.56億元増加し、同14.13%増加し、非帰母純利益は9.79億元増加し、同27.54%増加した。2022 Q 1の営業収入は35.06億元で、同40.17%増加し、帰母純利益は1.11億元で、同20.57%減少し、非帰母純利益は1.46億元で、同37.73%増加した。2021年と2022年の第1四半期の業績は市場の予想を上回った。
教育、開放プラットフォーム、c端スマートハードウェア、スマートカーなどの業務は急速に増加し、業界の景気は持続し、AIの着地応用範囲は持続的に拡大している。2021年、会社の教育製品とサービス業務は前年同期比約49%増加し、開放プラットフォームは前年同期比56%増加し、スマートハードウェアは前年同期比42%増加し、スマートカーは前年同期比39%増加し、高速成長態勢を呈している。インテリジェント都市/金融/医療などの業務も安定的に増加し、AIの着地状況の持続的な高企業を体現している。
教育、開放プラットフォームの業務性質の影響を受け、粗利率は短期的に圧力を受けている。2021年、会社の粗金利は41.43%で、前年同期より4 pct下落した。材料による教育業務の継続的な実施に伴い、プロセス化学習データの採集に対してより高い要求を提出し、全体の知恵教育案の中でハードウェアの割合が向上し、教育業務の粗利率の低下(昨年に比べて-2.59 pctの低下)をもたらした。同時に、開放プラットフォーム業務は急速に成長しているが、開放プラットフォームの主な商業モデルは広告であり、広告業務の粗利率は低い(21.21%)。両者の業務性質は会社の粗金利の段階的な圧力をもたらす。会社が絶えず開放プラットフォームの変現モデルを開拓するにつれて、会社の粗利率は将来回復する見込みだ。
費用管理能力が安定して優れている。2021年、会社の販売/管理/財務費用率はそれぞれ1.3/0.56/0.18 pct低下し、会社の安定した管理能力と利益能力を体現した。
会社の本当の壁は意味とシーンに由来し、消費品、自動車、教育、医療の背後には意味とシーンがあり、将来の各垂直分野のAIの着地は急速に増加する見込みだ。深さニューラルネットワーク融合エンドツーエンド技術は、音声認識精度の大幅な向上を推進し、技術の反復と革新はすでに音声認識率が人類を超える高いレベルに達することを推進している。シーン化の意味理解を深め、知識スペクトルを構築することは未来の音声認識の鍵であり、 Iflytek Co.Ltd(002230) の本当の障壁でもある。消費:各製品の背後にはシーンと顧客の需要の痛みがあり、2021スマートハードウェア業務はすでに加速し始め、前年同期比42%の成長率に達した。医療:医学深さモデルに基づいて、知識スペクトルを構築して推理を行い、末端医療機関のサービス能力と効率を高める。司法:図文認識、意味理解と司法要素の抽出を通じて、司法体制の改革と知恵裁判所の建設を助力し、司法の質、効率と公信力を向上させる。上記の垂直業界の持続的な深耕は、将来の各ブロックの収入端の加速をもたらすことが期待されている。
「購入」の格付けを維持します。私たちは科大訊飛の20222024年の収入がそれぞれ245.6/34.9/425.9億元になると予想しており、会社のAIのリーダーシップを考慮して、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:市場競争が激化するリスク;技術研究開発の遅れと投入が予想に達しないリスク;人材流出のリスク;売掛金が増加し、顧客の返金が予想に達しないリスク。
