\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 268 Westone Information Industry Inc(002268) )
21年の運営能力は著しく改善され、22 Q 1の売上高の伸び率は予想を上回った。会社は基礎安全、サイバーセキュリティ、データセキュリティ、セキュリティ応用とセキュリティサービスの五つの業務に焦点を当て、2021年の年間営業収入は27.89億元で、前年同期比17.00%増加し、帰母純利益は2.38億元で、前年同期比47.48%増加し、粗利率は37.92%増加し、前年同期比2.44%上昇し、製品別に安全チップとモジュール、機械全体とシステム、集積サービスはそれぞれ5.03、7.27、15.58億元を実現し、粗利率はそれぞれ56.16%だった。65.94%、18.96%で、前年同期比33.65%、25.17%、9.27%増加し、収益構造は著しく改善された。年間運営能力も大幅に向上し、年間経営活動の現金流入額は41.30億元で、過去最高を更新し、前年同期比32.91%増加し、経営活動によるキャッシュフローの純額は6.81億元に達し、利益改善の空間は依然として著しい。同時に、同社の2022 Q 1営業収入は6.31億元で、前年同期比123.07%増加し、予想を大幅に増加し、帰母純利益-384523万元を実現し、前年同期比49.54%減少した。会社はデータセキュリティの新技術、新製品と新モデルをリードして配置し、会社の長期的な高速成長をさらに保障することが期待されている。「データセキュリティ法」、「個人情報保護法」の正式な実施を背景に、産業の着地速度と規模は予想を超える見込みだ。
業界の安全は多くの場所で開花し、インターネットデータの安全、新エネルギー、車のインターネットと金融科学技術分野はリレーで売上高の増加を支える見込みだ。会社はすでに党政、軍需産業、デジタル人民元、車ネットワーク、新エネルギーなどの業界で一連の業界レベルの解決方案を発表し、応用した:1)インターネット向けの個人データ、ユーザープライバシー、敏感なデータ防護などの応用シーンは、すでにデータ所有者、データ運営者との協力を展開している。2)安全チップの汎在化応用はさらに拡大し、低消費電力安全チップのユビキタスネットワーク端末での広範な応用を実現し、組み込み式安全SEの党政、重点業界での融合応用を実現する。3)車のインターネット安全分野は順調に進展し、主要な暗号メーカーとして各種類の暗号トップレベルの特定項目の申告と試験建設に参加し、車のインターネット業者の密応用モデルプロジェクトは工信部の試験リストに入選した。4)新エネルギーの内生安全分野は、中国初の新エネルギー集制御商用暗号内生安全保障システムの成功的なネット接続応用を実現し、現在の新エネルギー分野が多面的で、設備が離散するなどの安全リスクによる際立った問題を解決した。5)応用プラットフォームの普及は順調で、オレンジニュースを核心プラットフォームとし、電子政務、公検法、金融、エネルギーなどの重点業界をカバーする安全応用製品を形成した。
データ安全監督管理の趨勢は明確で、関連注文の高増加の確定性は強化され、 Westone Information Industry Inc(002268) は中国網安傘下の唯一の上場企業として、データ安全の最も利益の標的になると予想され、業績は爆発期を迎えている。1)データセキュリティはインターネット監督管理の核心となり、データセキュリティとプライバシーコンピューティングは著しい利益を得る見込みである。プライバシーコンピューティングはビッグデータ融合応用とプライバシー保護の二重の需要によって駆動され、KPMGは2023年にその技術サービスの売上高が100200億人民元の空間に達する見込みで、長期にわたって千億級のデータプラットフォームの運営収入空間をこじ開けている。2)各種類のインターネットメーカーのほか、金融、エネルギー、医療などの関保業界のデータの安全は巨大である。金融、医療及びエネルギーなどの関保業界のデータは天然に商業価値、ユーザーのプライバシーを持ち、データ安全コンプライアンスの需要が切実である。3)一部のデータは戦略資源として依然として強い監督管理を行う。 Westone Information Industry Inc(002268) の持株株主である中国網安は会社の実権者である中電科グループが国家安全戦略の発展の必要に応じて重点的に構築したネットワーク安全サブグループであり、国家網安戦略の任務を支持し、重要な分野の顧客の信頼を勝ち取る面で天然の優位性を持っており、会社は中国網安の唯一の上場会社として、本当に希少な株主背景を備え、プライバシー安全の需要の急速な解放から利益を得ることが期待されている。
インターネット応用ソフト、海外経験及び注文料金の特徴を参考にして、データ安全料金モデルは人数、流量によって料金を徴収するSAASモデルであると予想される。1)最初の単着地 Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) は、契約金額が予想を超え、一度に3年間のサービス期間を確定し、データセキュリティコンプライアンスの需要が切実であることに反応し、 Westone Information Industry Inc(002268) は盛趣会社が個人情報セキュリティコンプライアンスシステムを確立し維持することを保障し、サービス期間は3年で、契約総額は12000万元(税金を含む)、進展と金額は予想を超え、2)海外SecuritySaaS会社を参考にし、関連協力者は海外saasサービスモデルを参照する可能性があると予想している。サービス人数またはトラフィックに応じて料金を徴収し、ビジネスモデルは従来のネットワークセキュリティの需要より著しく優れ、データセキュリティの注文量とビジネスモデルは予想を超えた。
長期的な株式インセンティブ計画の重ね合わせ管理層の変更は経営効率の改善が期待され、キャッシュフローが純利益の改善空間を支えている。会社の新任管理職は専門技術の背景を備え、株式激励計画の有効期間は10年で、授与された制限株に関連する標的株の総量は会社の株価総額の10%を超えない。第1期の激励対象は会社の役員、会社と持株子会社が全体の業績と持続的な発展に直接影響を及ぼす管理者、核心技術者と中堅従業員約335人で、従業員の割合は約15%を占め、長効株式激励計画は管理層の変更を重ねたり、経営効率を改善したりする。信創の核心受益基準として、年報によると、経営活動のキャッシュフローの純額は6.81億元に達し、高毛利安全チップ、網安製品の持続的な増加に伴い、費用率の低下は純利益の弾力性に大きく貢献している。会社は信創の需要をめぐって、すでにチップ、モジュール、プラットフォーム、機械全体とシステムをカバーする全製品システムを構築した。例えば、龍芯中科連合 Westone Information Industry Inc(002268) は「龍芯安全モジュールとSDK」及び信創安全解決方案を発表し、国産化産業の趨勢を著しく受益した。
「購入」の格付けを維持します。会社の業界の安全の新しいシーンの配置が順調に進むことを考慮して、データの安全な領域の第1単 Zhejiang Century Huatong Group Co.Ltd(002602) の注文の金額、商業のモードと進度は予想を上回って、私達は20222023/2024年の会社の営業収入を上げて39.70/51.80/66.31億元で、帰母の純利益は6.05/10.17/14.07億元です。2022年の安全境界時価総額は600億元で、20232025年の潜在総時価総額は157089319593億元に達し、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:競争がリスクを激化させる;政策の力が予想されるリスクに及ばない。新しい分野のレイアウトが遅いリスク;キー仮定誤差リスク。
