\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 83 Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) )
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会社は21年年報と22年1季報を発表した。2021年に会社の営業収入は77.00億元を実現し、前年同期比2.99%増加した。帰母純利益は8億3600万元で、前年同期比8.41%減少した。2022年第1四半期の会社の営業収入は18.33億元で、前年同期比6.49%減少した。帰母純利益は1億9300万元で、前年同期比13.63%減少した。
コメントは以下の通りです。
会社のデータセンターは安定して発展し、核心区域機構は持続的に向上している。短期疫病などの外部要因は会社の業務に一定のマイナス影響を及ぼし、将来の外部要因の解消を期待している。収入側によると、2021年のIDCと付加価値サービスの収入は18.38億元で、前年同期比10.2%増加した。IDC運営サービスの収入は1.91億元で、前年同期比6.34%増加した。クラウドコンピューティング及び関連サービス収入は55.91億元で、前年同期比0.85%増加した。インターネットブロードバンドのアクセス収入は0.53億元で、前年同期比3.63%減少した。
1)IDC業務会社の核心区域の機械室は持続的に交付と上架し、房山の一期はすべて交付し、上架率は80%に近く、房山の二期は22 Q 2交付する予定で、燕郊外の三四期はすでに一部の生産を開始した。天津プロジェクトは22年に主体建設を完成する予定である。嘉定プロジェクトは1期すべて交付され、2期21 Q 4は徐々に生産を開始し、続々と棚上げされた。杭州、長沙などのプロジェクトも引き続き推進されている。
2)クラウドコンピューティング業務はアマゾン中国(北京)地域運営者として、すでに5年間運営に成功し、無双科学技術検索広告業務は安定した発展を実現した。22 Q 1疫病や業界のコントロール政策などの不利な影響で、クラウドコンピューティングの顧客収入は減少したが、環比21 Q 4は上昇した。将来の外部要因は徐々に解消され、会社のクラウドコンピューティング業務は持続的に成長する見込みである。
新築機械室の操業転換、棚率の上昇段階の減価償却などの固定コストと期間費用の増加、利益の表現は収入の増加より弱い。キャビネットの棚付け率が持続的に向上するにつれて、会社全体の利益能力はさらに最適化される見込みだ。
会社の京津冀、上海、杭州、長沙などの重点業務区域の機械室の建設は持続的に推進され、機械棚が続々と生産を開始してから、減価償却償却などの固定コストの増加をもたらし、粗利率に一定の影響を及ぼしている。2021年の会社全体の粗利率は20.61%で、前年同期比0.49ポイント低下し、そのうちIDC付加価値サービスの粗利率は53.62%で、前年同期比1.23ポイント低下し、クラウドコンピューティングの粗利率は9.59%で、前年同期比1.22ポイント低下した。また、会社の業務が拡大し続けるとともに、期間中費用が投入され続け、短期利益の成長は収入の成長よりも弱い。将来、会社の重点区域のキャビネットの棚付け率が持続的に向上し、短期的な外部要因がクラウドコンピューティングなどの業務に与える影響が解消されるにつれて、将来の会社全体の利益能力はさらに最適化される見込みだ。
経営活動のキャッシュフローは良好で、固定資産は依然として投入期間にある。
2021年会社の経営活動のキャッシュフロー純額は14億41万元で、前年同期比ほぼ横ばいで、経営性キャッシュフロー純額は当期利益を著しく上回り、会社の良好な経営キャッシュフロー返済能力を示した。固定資産、無形資産、その他の長期資産を構築して支払った現金は24.57億元で、前年同期の11.20億元よりも大きく増加した。会社の重点IDCプロジェクトの建設は持続的に推進して、未来機械室のキャビネットが次第に生産を開始することに従って、中長期の成長の基礎を打ち立てます。
収益予測と投資提案
会社は中国第三者データセンターのトップ企業として、データセンターの位置優位性が明らかで、核心区域IDCキャビネットの持続的な投入+棚上げ率が向上し、未来の成長基礎を打ち立てる。クラウドコンピューティング業務は着実に発展し、増量業績に貢献している。増量キャビネットの投入、疫病及び業界政策の変化の影響により、調整会社の22-23年の業績予想は12.7、15.5億元から9.4、11.5億元に達し、同時に24年の会社の帰母純利益は13.6億元と予想され、22年の21倍、23年の17倍の市場収益率に対応し、「増持」格付けを再確認した。
リスクヒント:IDCの出荷が予想に及ばず、新規プロジェクトの進度が予想より遅く、業界競争が予想を超え、クラウドコンピューティングの発展が予想に及ばず、商誉減損リスク
