\u3000\u30 Shenzhen Fountain Corporation(000005) 19 North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) )
投資ロジック
超硬材料は目立って、21年の利益能力の改善は明らかです:会社の主な特種装備、超硬材料、専用車と自動車部品、前の両者は会社の主要な収入に貢献します。21年会社の売上高は75億元、+16%、純利益は4.85億元、+77%、純金利は6.46%(+2.2 PCT)で、そのうち超硬材料駆動の業績は急速に増加し、21年の収入は24億元、+252%、純利益は6.57億元、同60.2%増加し、純金利は27.3%(+6 PCT)である。
業界性生産能力の移転+下流の太陽光発電需要は急速に増加し、工業ダイヤモンド価格は持続的に上昇している:太陽光発電業界の需要の増加+ドリル拡大生産能力の育成、工業ダイヤモンドの供給が需要に追いつかず、値上げの頻度が高い/幅が大きく、21年来平均四半期ごとに1回上昇し、毎回上昇幅は5%-10%である。同社は工業ダイヤモンドの年間販売台数が60億カラット/ベインのデータを発表し、市の占有率が32%で中国が1位で、世界がリードしていると推定した。
HTHP技術がリードし、積極的に生産を拡大し、先導的な優位性を固める:インドの輸出入データはダイヤモンド端末の育成需要の持続的な景気を検証し、1 Q 22インドはダイヤモンドブランクの輸入を育成し、裸のドリル輸出は同105.5%、77%増加した。会社は17年に軍カラット級ダイヤモンドアクセサリー市場を先進し、技術力が十分で、3カラット以上の高品質育成ダイヤモンドを量産供給することができ、生産能力の拡張を積極的に推進し、21年に200+台の設備を追加し、22年1月に年間12万カラットの育成ダイヤモンド生産ラインの竣工検収(プレス160台)を生産した。
スマート弾薬の発展の見通しは広く、自動車と部品の損失は縮小している:実戦化軍事訓練が絶えず深化するにつれて、消耗性装備の需要は持続的に増加する見込みで、会社は専門化スマート弾薬プラットフォームを持っており、収入端は着実に増加し、純利益は投入の影響を受けて21年の損失は拡大し、未来は徐々に縮小する。製品構造の最適化、新製品の開拓、自動車と部品の21年の黒字243万、純金利0.34%に転換した。
投資アドバイス
需要は引き続き旺盛で、ダイヤモンドの育成加速浸透+工業ダイヤモンドの値上げの見通しを期待している。会社は超硬材料のリーダーであり、規模の優位性が際立っており、市の占有率/プレス数量/技術レベル/研究開発能力/資金実力はいずれも業界のリード地位にあり、ドリル需要の景気+良品率の向上が構造的な値上げ+工業ドリルの値上げをもたらし、業績の弾力性を強化し、業績の急速な成長を実現する見込みである。同時に、特殊装備は知能弾薬業界の拡張が着実に増加し、自動車と部品は21年で黒字のバランスが取れ、業績の牽引要因が徐々に解消される見込みだ。
予定22~24年EPS 0.72/1.03/1.33元、超硬材料竜頭+知能弾薬中国がリードし、22年34倍のPEを与え、目標価格24.54元に対応し、初めて「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
育成ドリル価格の下落/需要が予想に及ばず、軍需産業/自動車業務の改善が予想に及ばず、販売制限が解禁された。
