\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 444 G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) は「精品化」を堅持し、中国をリードする研運一体化ゲームメーカーである。同社は2004年に設立され、エンドゲーム時代には無料MMORPG仙侠を題材にした重ポンド作品「問問」を発売し、2016年に「問手遊」を発売してモデルチェンジに成功し、会社の収入の核心源となった。2012年に雷ゲームプラットフォームが設立され、現在は中国のRoguelike類ゲームの本拠地となっている。2021年に自研製品「一念逍遥」は会社の研究開発実力と精細化運営の優位性を再検証した。創始チームの株式は合計40%を超え、ガバナンス構造は良好である。実制御人兼理事長の盧
版号は再び積極的な信号を放出し、供給側の改革の下で業界は長線運営と精品研究開発を重視している。4月11日の版号の発行再開は産業供給の常態化を予告し、版号の発行停止、830新政などの監督管理の影響で、21年の中国の手遊び市場の規模は225538億元、yoy+7.57%で、成長率は減速した。ゲーム製品の長線運営の傾向はますます明らかになり、平均ライフサイクルは3年半に達し、そのうちオンライン3年以上の製品は手遊び市場の5割以上の流水を占めている。頭部の古い製品は極めて強い生命力を示し、ゲーム製品は次第に短い製品周期から安定した消費品属性に向かっている。中国の手遊び流水TOP 250製品の中で、新製品の自己研究の割合は絶えず上昇し、ゲーム会社の研究開発費用率も徐々に向上し、研究開発の投入は持続的に増加し、逸品化の傾向はさらに強化されている。
主力ゲーム「手遊びを尋ねる」「一念逍遥」が目立っており、会社の長線運営能力が優れている。「手遊びを尋ねる」は安定しており、これまで6年以上運営に成功し、ゲームのベストセラー上位30位にランクインし、会社の主な業績に貢献している。2021年に「手遊びを尋ねる」の収益はさらに増加し、会社の長線運営能力は引き続き証明されている。4月22日から6周年を迎える。「一念逍遥」は爆発的なモデルとなり、オンラインになった後、流水の表現が優れ、初月にiOSゲームのベストセラーTOP 15に安定し、年末までに累計登録ユーザーが千万人を超え、21年10月に香港・マカオ・台湾に上陸し、22年初頭の周年バージョンの集中購入量はiOSゲームのベストセラートップ10に安定した。「一念逍遥」はすでに会社が「尋問」と「尋問手遊び」に続いて長い線で製品を運営し、業績の基盤を固めている。
研究開発の駆動を堅持し、内生+外延で良質な研究開発チームを構築する。21年末現在、会社の研究開発人員は530人で、従業員総数の56.08%を占め、研究開発実力は持続的に強化されている。また、会社は内生+外延の方式を通じて、多くの良質なゲーム研究開発チームを作り、良質なゲーム研究開発業者に投資し、例えばゴールドラッシュインタラクティブ、勇仕ネットワーク、青磁ゲームなど、自身の研究開発実力を補充し、代理製品が爆発金を生み出す。
「雷霆ゲーム」の代理製品はさらに多様化し、精品ゲームの発表は大きな業績の弾力性をもたらした。同社の自主運営プラットフォーム「雷霆ゲーム」の運営は現在までに数十種類のゲームを代理し、「手遊びを尋ねる」、「不思議な迷宮」、「最強カタツムリ(香港・マカオ・台湾版)」、「一念逍遥」、「地下城3:魂の詩」、「モール荘園」など多くのゲームを成功裏に発行し、端末ゲーム、手遊び、ホストプラットフォームにまたがり、MMO、Roguelike、放置などの多種類、多題材ゲームの発行能力を備えている。Roguelike、置物などで発行されるメリットがあります。
投資提案:会社は多元化の製品マトリックスを配置し、MMORPG、放置育成、模擬経営、roguelike、SLGなどのゲーム品類をカバーし、在庫ゲーム「手遊びを尋ねる」、「一念逍遥」などの表現が安定し、22年に新ゲームを発行できるゲーム版号の備蓄が豊富である。「尋問」手遊びの長周期運営は安定し、長線流水は引き続き良好な態勢を維持している。『一念逍遥』21年2月1日にオンラインになった後、購入量を維持することはすでに修仙放置品類の蛇口となっている。22年の雷霆代理の「オビ島:夢の国」は4月28日に全ルートの有料テストを開始し、期待に値する。同社は「黎明エリート」、「花落長安」、「失落四境」、「商店伝説」、「家族物語(M 66)」など多くのゲームを備蓄し、23-24年の業績に基礎を築いた。20222024年の帰母純利益はそれぞれ15.98/18.28/21.22億元で、15.5 X/13.5 X/11.7 Xに対応すると予想されています。比会社評価法と歴史評価分析によると、私たちは22年の20 XPE目標評価を与え、対応目標価格は444.86元で、初めて「購入」評価を与えました。
リスク要因:コアゲームの表現が予想に及ばない:新しいゲームのオンライン進度が予想に及ばない:業界政策リスク:コア人材流失リスク。
