\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 702 Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
事件:4月21日、同社は2022年第1四半期報告書を発表し、2022 Q 1の営業収入は18.84億元で、前年同期+83.25%、帰母純利益は5.31億元で、前年同期+75.75%、非帰母純利益は5.17億元で、前年同期+72.45%だった。業績の伸び率が収入の伸び率を下回ったのは、第1四半期に中国中央テレビ局の広告の投入を増やし、従業員のボーナスを支給したことによるものだ。
ダブルブランドの復興は構造の両頭の繁栄を助力し、第1四半期のルートの拡張は継続することができる。製品別に見ると、2022 Q 1の中高級酒/低級酒はそれぞれ15.75/2.08億元の収入を実現し、前年同期比+90.98%/98.71%で、「惜+沱牌」の二ブランド戦略の成果が著しく、構造が両頭で繁栄している。地域別に見ると、省内/省外/電子商取引はそれぞれ4.55/12.02/1.25億元の収入を実現し、前年同期+72.60%/12.35%/25.65%で、海外販売を重ねて全ルートのカバーを実現した。第1四半期に新たにディーラー250社を追加し、93社を脱退し、2020年末より純157社増加し、ルート数は引き続き増加している。
切り上げを惜しまず、構造の最適化は粗金利を押し上げ、レートの変動は短期的に純金利を妨害する。同社の2022 Q 1の粗金利は80.83%で、前年同期比3.23 pcts上昇し、主に第4四半期に多くの製品の値上げ、製品構造の最適化を惜しまなかった。費用率の面では、同社2022 Q 1の販売費用率は18.46%で、前年同期+3.92 pcts、管理費用率は10.84%で、前年同期+1.25 pcts、広告投入、従業員ボーナス支給による費用率はやや上昇し、総合的な影響で、同社2022 Q 1の純金利は28.39%で、前年同期-1.67 pctsだった。
生産能力の配置、ルートの建設、ブランドの構築は多方面に力を入れ、年間業績は高く増加することができる。会社は約70億元を投資して原酒の生産能力を高める予定で、完成後、それぞれ原酒の年産/年貯蔵約6万トン/34.25万トンを追加し、古い酒の戦略を持続的に強化する予定である。復興入主後、会社のために安定した発展環境を創造し、「惜しむ+沱牌」の二輪駆動で大単品を作り、老酒戦略でブランドイメージを高め、ルート資源を豊富にし、ルートの拡張ポテンシャルを維持する。当社は全国化+ダブルブランド+老酒第一戦略などの多重明確な論理の下で高成長を維持する見込みであり、20222024年の売上高はそれぞれ70.74/97.66/130.96億元で、EPSに対応するのはそれぞれ5.82/8.19/11.20元で、「購入」の格付けを与えている。
リスク提示:省内外の競争が激化し、構造のアップグレードが予想に及ばず、老酒戦略が予想に及ばない
