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投資のポイント
実績の概要
Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) 2022年第1四半期報告:帰母純利益は前年同期比+29.7%、売上高は前年同期比+1.8%、成長率は前月比+1.8 pc;ROE11.8%、前年同期+0.1 pc、ROA 1.04%、前年同期比+10 bp;不良率0.94%,リング比−1 bp,調達被覆率482%,リング比+7 pc。
利益が高増を維持する
2022 Q 1 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) 帰母純利益は前年同期比+29.7%で、高位を維持した。売上高は前年同期比+1.8%増、伸び率は前月比+1.8 pcで、主に利息収入の伸び率が上昇したおかげだ。将来を展望すると、強力な信用成長と十分な準備が利益成長を支えるだろう。具体的には、①営業外収入、22 Q 1 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) 営業外収入は9591万(21 Q 1は87万)で、主に太倉農商行の株式を確認した後に得た非経常損益で、利益に大きな貢献をしている。②利息純収入、22 Q 1利息純収入は前年同期比+5.7%、成長率は前月比+3.2 pcで、貸付金の投入による量補価のおかげである。このうち2022 Q 1の金利差はループ比で下落し、2022 Q 1の金利差(期初期末)はループ比2021 Q 4で9 bpから2.21%に低下し、主に資産収益率の下り速度(単季期初期末ループ比-24 bp)が負債コスト率(単季期初期末ループ比-18 bp)より速く、貸付投入が公為主および貸付定価の下りに及ぼす影響を推測した。将来を展望すると、金利差は安定する見込みで、主に22 Q 2件の小売ローンと普恵小微投入が徐々に力を入れていることを考慮し、ヘッジ金利の下落に影響を与えることができ、金利差の牽引は改善する見込みだ。③非利子純収入、非利子純収入は前年同期+40.5%で、主に中収が大幅に増加したおかげで、22 Q 1中収は前年同期の4.6倍だった。
クレジットの成長が強い
2022 Q 1 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) ローンは前年同期比+21.3%増、伸び率は前月比+3.7 pcで、伸び率は2020年以来最高だった。会社の信用成長が強いのは、主に:1会社が Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) に立脚し、蘇州、無錫、南通などの江蘇地区を配置し、所在区域の経済運動エネルギーが強く、信用成長に靭性がある。2多元化の沈下ルートを積極的に構築し、軽型普恵金融サービスポイントを配置し、会社の普恵小微貸付に新たな成長点をもたらした。同時に、会社は株式投資を通じて蘇州業務の配置を完備し、2022年2月に江蘇太倉農商行の6%の株式を譲り受け、江蘇太倉県は2021中国百強県の中で7位にランクされた。
準備が厚くなる
①不良面では、2022 Q 1 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) の不良率は環比-1 bpから0.94%に達し、不良は比較的優れたレベルに維持される。注目率は環比−8 bpから1.53%に達した。②調達については、2022 Q 1 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) 調達カバー率ループ比+7 pcから482%であり、調達は上場以来の最適レベルに達した。 Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) 資産の品質は引き続き安定した態勢を維持し、十分な準備も業績の釈放に基礎を築くと予想されている。
収益予測と評価
20222024年の帰母純利益は前年同期比20.5%/18.0%/18.2%増加し、BPS 7に対応すると予想されている。34/8.11/9.01元株。現価はPB推定値0.90/0.81/0.73倍に相当する。目標価格を8.08元/株に引き上げ、22年PB 1に対応する。10 x、現価は22年PB 0.90 xに対応し、現価空間は22%である。
リスク提示:マクロ経済が失速し、不良が大幅に爆発
