\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 10 Skyworth Digital Co.Ltd(000810) )
事件:会社は22年1季報を発表し、営業収入は27.70億元(YoY+24.81%)、帰母純利益は2.08億元(YoY+33.74%)、非帰母純利益は1.96億元(YoY+28.78%)を差し引いた。会社の非帰母純利益は大幅に増加し、業績は予想を超え続けている。
非控除は大幅に増加し、主業は著しく回復した:21年同期の会社の非経常性収益は9607.2万元(そのうち、セキュリティ子会社の処置による投資収益は9073万元)に達し、非帰母純利益は5956万元にすぎなかった。今年Q 1の非帰母純利益は大幅に増加し、主な原因は以下の通りであると考えている。
1)セットトップボックス業務の回復:中国三大通信運営ビジネスチャンストップボックスは4 Kから8 Kにアップグレードされ、会社のセットトップボックスの収集と販売は新たな突破を実現した。海外業務は成長態勢を維持し、ラテンアメリカ、中東、インド、ヨーロッパなどの市場潜在力が大きい。
2)ギガビットブロードバンドの増加が続いている:運営者の資本支出は徐々に固定ネットワーク側に傾き、運営者のギガビットブロードバンドの購入が続々とスタートしている。
3)コスト費用の管理制御は良好である:原材料の値上げの背景の下で、会社の粗利率は0.85 pct上昇し、コスト管理制御は良好である。期間費用率は2.28 pct削減され、そのうち販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ0.45/0.15/0.92/0.76 pct減少した。
4)売掛金会計の見積り変更:信用減損額は5155万元に戻し、この影響を除いた後、会社の非純利益は依然として142%大幅に増加した。
在庫の増加に備え、契約負債の増加注文が十分である:22年3月末現在、会社の前払金は1.66億元で、21年末より64.98%増加し、主に会社の前払購入金が増加した。会社の在庫は21年末の21.57億元から22年3月末の23.34億元に増加し、在庫が十分で心配がない。また、会社の契約負債は2.88億元で、21年末より38.4%増加し、会社の注文が増加したことを証明した。
VRハードウェア設備は実力が強く、発展潜在力が十分である:VR設備A株が不足しているとして、会社は7年以上のVRハードウェア製品と業界解決方案の研究開発経験を備え、すでに多くのVRヘッドディスプレイ設備製品を量産している。会社は超短焦点光学技術の優位性と複数のソフトウェアアルゴリズム特許を備え、業務潜在力が十分である。
海外市場では、同社のVR製品が米国、日本、韓国、EUなどの国と地域で販売されている。中国市場では、会社は医療探査分野で配置が早く、一定の先発と比較優位性がある。教育分野では中国の教育コンテンツパートナーと協力してソリューションを発表し、持続的な出荷販売も実現した。
投資提案:主業を深く耕した上で、会社はVR分野に力を入れ、製品パラメータは肩部製品より、価格は競争優位を備えている。また、会社は自動車電子の配置を展望し、中制御スクリーン、液晶計器は業界の価格上昇傾向に伴い、会社に業績の新たな成長点をもたらすことが期待されている。当社の22-24年の純利益はそれぞれ7.82億元、10.06億元、12.71億元で、PEに対応してそれぞれ17/14/11倍で、「購入」の格付けを維持していると予測しています。
リスクヒント:Wi-Fi 6の推進が予想に及ばない;上流チップ、原材料の値上げは利益能力に影響する。自動車注文の実行進度は予想を下回った。VR業界の発展は予想に及ばなかった。
