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Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) 2022年第1四半期報告書を発表します。同社の2022年第1四半期の営業収入は34.79億元で、前年同期比3.86%増加し、帰母純利益は5.53億元で、前年同期比6.47%増加し、帰母控除非純利益は5.61億元で、成長率は15.61%増加し、EPS 0を実現した。59元です。
化学製剤プレートは急速に着実に成長し、消化管、促性ホルモン、精神などの多くの重点優位分野が業績駆動力を提供している。会社全体の第1四半期の経営は安定しており、収入は予想に合致し、非利益は予想をやや上回った。収入の面から見ると、昨年の基数が相対的に高く、Q 4エイプ交渉後の値下げを考慮して、Q 1のプラス成長は予想に合致し、特に消化管製品は依然としてプラス成長を実現し、会社の安定した経営能力を体現している。また、会社の原料薬プレートは比較的明るい目で、他のプレートは正常です。漢方薬プレートの低下は主に抗ウイルス粒子の影響であり,診断試薬は主に昨年の高基数の原因であると推測した。分版塊から見ると、化学製剤製品の収入は21.10億元(+0.90%):消化管製品の収入は10.70億元(+5.90%)であった。促性ホルモン製品の収入は7.37億元(+2.84%)を実現した。精神製品の収入は1.33億元(+30.87%)を実現した。抗感染製品の収入は1.15億元(+8.02%)を実現した。原料薬と中間体製品の収入は9.00億元(+16.13%)を実現した。漢方製剤製品の収入は2.72億元、(-36.14%)を実現した。診断試薬及び設備製品の収入は1.63億元(-30.77%)を実現した。
会社の経営性キャッシュフローは明るく、非利益の伸び率は収入の伸び率より速く、主にコスト側のコントロール、販売費用率の持続的な低下から来ている。同社の研究開発には依然として力を入れており、研究開発費用率は8.29%で、前年同期(6.91%)より大きく上昇した。帰母利益の伸び率は非控除より遅く、主に非経常中資産処置の負の影響である。
同社の研究開発は加速的に推進され、2022年第1四半期の研究開発費用は2.88億元で、前年同期比24.56%増加した。同社の研究開発の進度によると、20222023年にはCOVID-19組換えタンパク質ワクチンV 01、LZM 008(IR-6 R)、曲普瑞林マイクロスフェア、ルラシドン錠、布南色林片、亮丙瑞林マイクロスフェア(3 M)、LZM 009(PD-1)、アリピナゾールマイクロスフェア(1 M)、オクタペプチドマイクロスフェア(1 M)など、製品の承認が続くと、会社の収入が持続的に増加する見込みだ。
V-01はIII期臨床中期データを一貫して強化し積極的である。組換え新型コロナウイルス融合タンパクワクチンV-01はすでにIII期臨床試験の中期主データ分析を一貫して強化した:一貫して絶対保護力を61.35%に達し、著しい強い優位性を持ち、WHOの基準を満たし、Omicron変異株に対して感染保護力が良好である;基礎疾患のある高リスク群に対する保護力は71.83%であった。また、麗珠試薬が独自に開発した新型コロナウイルス(2019-nCoV)抗原検出キット(ラテックス法)が4月13日に発売された。
収益予測と評価。会社の優秀な管理層、販売チーム、単抗プラットフォーム、マイクロスフェアプラットフォームなどに基づいて、会社の長期投資価値が明らかになった。20222024年の帰母純利益はそれぞれ20.53億元、23.95億元、27.77億元で、それぞれ15.6%、16.6%、16.0%増加すると予想されています。EPSはそれぞれ2.19元,2.55元,2.96元であり,対応PEはそれぞれ15 x,13 x,11 xであった。インセンティブ費用を差し引いた実際の業績の伸び率はさらに高い。
われわれは会社の業績の伸び率の確定性が高く、評価値が低く、生物薬+ハイエンド複雑製剤の長期配置を革新し、未来の国際化戦略が持続的に推進される見込みだと考えている。私たちは会社の長期的な発展を見て、「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:業界政策変化リスク、製品値下げリスク、新薬研究開発リスク、COVID-19疫情常態化影響、原材料供給と価格変動リスク。
