\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 779 Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
事件:会社は2021年年報と2022年一季報を公開した。2021年の営業収入は46.32億元で、前年同期+54.10%だった。帰母純利益は11.99億元で、前年同期比+63.96%だった。非帰母純利益は12.16億元で、前年同期+67.51%だった。21 Q 4の営業収入は12.09億元で、前年同期より+14.05%増加した。帰母純利益は1.99億元で、前年同期比-13.43%だった。非帰母純利益は1億9800万元で、前年同期比-14.7%だった。22 Q 1の営業収入は14.15億元で、前年同期より+14.10%増加した。帰母純利益は3億6300万元で、前年同期比-13.54%だった。非帰母純利益は3.57億元で、前年同期比-12.19%だった。
2021年に業績が高く増加し、22 Q 1の短期業績が圧迫された。製品別に見ると、2021年の高級酒の売上高は45.19億元で、前年同期+54%、粗利率は前年同期+0.3 pctから85%だった。中級酒の売上高は1.02億元で、前年同期比+34%、粗利率は前年同期-1 pctから60%だった。2022 Q 1高級酒の売上高は13.6億元で、前年同期+12%、粗利率は前年同期-0.3 pctから85%だった。中級酒の売上高は0.41億元で、前年同期+57%、粗利率は前年同期+5 pctから67%だった。8大核心市場のうち、河南と湖南は疫病と水害などの影響を受けて業績を上げ、残りの6大市場は強い成長態勢を維持している。21年から会社はブランド建設とマーケティングの突破を重視し、成都基地市場をめぐってメディアの投入を増やし、政府の団体購入を展開し、ブランドのホームの雰囲気を持続的に作り出し、その後、ある程度退勢貢献の増加量を転換することが期待されている。
広宣費用は集中的に投入され、22 Q 1の純金利が圧迫された。2021年の年間粗金利は84.51%で、前年同期比+0.32 pctで、主に製品構造のアップグレードによるものである。22 Q 1の粗利率は84.92%で、前年同期比横ばいだった。2021年の販売費用率は26.5%で、会計政策の変更の影響を除いて前年同期比-0.8 pctだった。22 Q 1の販売費用率は29.0%で、前年同期+7.3 pctで、主に第1四半期の広告宣伝費用が明らかに増加したためだ。2021年管理費用率7.03%、前年同期-2.33 pct、22 Q 1管理費用率7.01%、前年同期+2.05 pct。総合以上の2021年の会社の純金利は25.89%で、前年同期+1.56 pctだった。22 Q 1の純金利は25.63%で、前年同期比-8.19 pctで、主に費用の投入増加と疫病の影響によるものである。
製品のアップグレード、マーケティングの突破、品類の拡張、革新的な変化を求める配置の長期的な発展。新任の総経理が引き継いで以来、会社の革新の変化を求める意図は明らかで、ブランドのハイエンド化、製品の革新のアップグレードとマーケティングの突破に焦点を当てることを提出して、主にブランドの投入の増加、製品の革新のアップグレードとマーケティングモデルの革新を通じて成長の駆動を作ります。このうち、ハイエンド販売会社のモデルは井戸のメカニズムの制限を避けるのを助けると同時に、酒場のルートのコントロール力を直接向上させることにも有利であり、典蔵以上の製品の市場秩序は積極的な改善を迎え、安定した規模拡張を実現することが期待されている。長期的に見ると、団体購入事業部とハイエンド会社のモデル革新の試みは、会社がチャネル運営経験を蓄積し、チャネル打法の反復を実現し、自身のブランド、品質とチャネルネットワークの優位性をさらに発揮するのに有利である。
投資提案:会社の2022年の経営目標は売上高と利益が前年同期比15%以上増加することを考慮し、20222024年の1株当たりの収益は2.87、3.52、4.29元で、目標価格は99元で、2023 PE 28 xに対応し、購入-Aの格付けを与える。
リスクのヒント:典蔵の普及は予想に及ばない。新井台の受け入れ度は予想に及ばず、疫病は消費に影響を及ぼし続けている。
