\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 28 Yealink Network Technology Co.Ltd(300628) )
イベントの概要
同社は2021年年報と2022年第1四半期報を発表し、2021年には営業収入36.84億元を実現し、前年同期比33.76%増加した。帰母純利益は16.16億元で、前年同期比26.38%増加した。2022 Q 1会社の営業収入は10.41億元で、前年同期比40.10%増加した。帰母純利益は4億8700万元で、前年同期比30.05%増加した。
分析判断：
デスクトップ通信端末業務は7割の収益に貢献し、会議製品とクラウドオフィス端末は会社のために新しい成長曲線を開く見込みだ。
報告期間内、会社の各業務ラインは新製品の発売と製品の反復アップグレードの面で突破し、製品競争力は絶えず向上している。
1)2021年会社のデスクトップ通信端末の営業収入は25.47億元で、前年同期比21.22%増加し、粗利率は62.40%で、前年同期比3.44 pct減少した。2017年から現在まで、同社の製品SIP電話機は常に世界市場占有率1位の位置を維持しており、最新(2020年)の市場占有率は34.3%であり、2021年の市場シェアはさらに向上し、業界のリーダーの位置を維持し続けている。
2)2021年会社会議製品の営業収入は9.13億元で、前年同期比72.77%増加し、粗利率は62.27%で、前年同期比7.21 pct減少した。同社の億聯融合通信ビデオ会議プラットフォームYMSと億聯会議は新たにアップグレードされ、将来の協同事務向けのスマート会議室ソリューションを新たに発表し、海外の疫病緩和に伴い、全体の需要が持続的に回復し、業務収益が急速に増加している。
3)2021年、会社のクラウドオフィス端末の営業収入は2.21億元で、前年同期比80.35%増加し、粗利率は48.71%で、前年同期比5.26 pct減少した。2020年に会社は正式に単独のクラウドオフィス端末製品ラインを設立し、現在UH 3 Xシリーズの有線イヤホン、WH 6 Xシリーズの無線イヤホンなどの製品シリーズを基本的に完備している。
為替レートの変動や原材料の供給不足などが業務の粗利率の変動に影響し、2022 Q 1の粗利率は昨年第3四半期よりやや改善した。
2021年の会社の総合粗利率は61.55%で、前年同期比4.47 pct下落し、各製品ラインの粗利率はいずれも異なる程度に下落した。主な系会社の90%の業務はいずれも海外業務であり、輸出はドル決済を採用し、為替レートの変動による収入と為替損益への影響が大きく、会社の第1四半期の粗利率の変動が明らかになった。変化傾向から見ると、2021 Q 1-2022 Q 1四半期の粗利率はそれぞれ48.37%/47.54%/46.32%/32.01%/47.37%である。為替レートの変動の影響で2021 Q 4の粗利率の低下が顕著で、2022 Q 1は昨年第3四半期の粗利率より安定して改善された。このほか、会社の上流にはチップ、液晶表示器材、プラスチックケース、PCB板、電源などの原材料の値上げなどの要因があり、全体の粗利率はやや下がった。
3つの費用率が低下し、長期にわたって研究開発に投入され、製品競争力を構築した。
2021年度、会社の販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ5.15%/2.63/0.58%で、前年同期よりそれぞれ-0.16 PCT/-0.09 PCT/-1.14 PCTであった。2022 Q 1、会社の販売費用率/管理費用率/財務費用率はそれぞれ3.91%/2.05/0.48%で、前年同期よりそれぞれ-0.43 PCT/-0.06 PCT/+0.43 PCTだった。会社の3つのレートは2022 Q 1の財務費用率を除いて、2021年度と2022 Q 1ともに異なる程度の低下がある。2021年度と2022 Q 1の研究開発費用はそれぞれ3.65億元(前年同期+23.27%)、0.75億元(前年同期+25.74%)だった。会社はずっと研究開発の投入と製品の革新、技術の革新を持続的な発展の原動力とすることを堅持して、長期にわたって高い研究開発の投入と自主の革新を堅持して、終始技術の展望性を維持して、底層から応用層まで、システムの端から端末まで、ソフトウェアからハードウェアまで全面的に自主的に研究開発を実現します。上場以来、会社の研究開発投入は絶えず上昇傾向にあり、研究開発人員の数も拡大し続けている。2021年、会社の研究開発投資は前年同期比23.27%増加し、営業収入に対する割合は9.90%だった。研究開発人員の数は前年同期比25.18%増加し、会社の総人数に対する割合は50.12%だった。
統合通信をベースに、ハイブリッドオフィスの新しいトレンドを支援
ネットワーク通信技術の急速な発展と疫病の触媒作用に伴い、企業ユーザーの統一通信の配置と企業デジタル化の転換に対する需要はますます旺盛になり、混合事務は新しい傾向となっている。会社は現在すでに個人デスクトップ事務、会議室事務、個人遠隔移動事務の3種類の異なる事務シーンの下の知能ハードウェア端末とシステムプラットフォームが適合する統一通信解決方案を形成した:億聯融合通信ビデオ会議プラットフォームYMS、億聯会議、音声ビデオ融合通信プラットフォームUMEの3大プラットフォームを通じてユーザーに良質な使用とサービス体験を提供し、同時にデスクトップ通信端末、会議製品端末、クラウドオフィス端末などのインテリジェントハードウェアはユーザーの実際の配置需要を満たし、最終的に多様な応用シーンをカバーする統一通信ソリューションを形成し、企業ユーザーに効率的でインテリジェントなオフィス協力体験を提供し、企業のデジタル化の転換を助力する。
インテリジェントオフィスの新製品の発表、企業通信の全能力マトリクスの構築
2022年4月13日、同社は2022スマートオフィスの新製品発表会を開催し、専門会議、音声通信、効率的な協力とスマートオフィスの4つの会社が主導するコミュニケーション協力能力マトリックスは、柔軟に組み合わせ、必要に応じて構築することができ、全能的に集約することができ、同社はより全能な方案で全業界にサービスを提供する。同社はまた、新しいアップグレード会議プラットフォームを提供するハイブリッドクラウドテレビソリューション、会議タブレットMeetingBoard、国産音声ソリューションUME、デュアルレンズ4 Kスマート追跡カメラUVC 86、デスクトップ一体型端末DeskVisionA 24、BHシリーズブルートゥースビジネスイヤホン、インテリジェント化設備/空間管理プラットフォームを含む7大ハードコア新製品を発売した。会社は標準化されたハードウェア製品を通じて異なるソフトウェアを搭載し、政企業のワンストップコミュニケーション協力の全方案を構築し、日進月歩のデジタル化オフィスの需要に適応し、ワンストップスマートオフィスの浸透式体験を提供する。
投資アドバイス
会社のSIP電話機の業務は次第にハイエンド市場を開拓し、VCS会議の製品疫情は修復して成長し、同時に事務製品の階段と行列を絶えず改善し、クラウド事務端末は会社の将来の業績の新しい成長点になる見込みで、利益の予測を調整し、20222024年の収入はそれぞれ43.5/54.0/N/A億元から45.8/57.2/71.3億元に調整され、1株当たりの収益はそれぞれ2.3/2.9/N/Aから2.3/2.9/3.5元に調整される見込みである。2022年4月24日終値の76.00元/株に対応し、PEはそれぞれ33.1/26.6/21.5倍となり、「増持」格付けを維持した。
リスクのヒント
中国外の疫病が繰り返しもたらした不確実性の影響。為替レートの変動の影響;新製品の普及は予想に及ばない。
