\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 396 China Resources Microelectronics Limited(688396) )
同社は2021年報と2022 Q 1報告書を発表し、業績が急速に増加し、「購入」の格付けを維持している。
同社は2021年に92.49億元の売上高を実現し、前年同期比32.56%増加し、帰母純利益22.68億元を実現し、前年同期比135.34%増加した。会社は年間高生産能力の利用率を維持し、業績は急速に増加し、35.33%の販売粗金利を獲得し、前年同期比7.86 pct上昇した。同社は2022 Q 1の高成長を続け、売上高は25.14億元、前年同期比22.94%増加し、帰母純利益は6.19億元、前年同期比54.88%増加し、粗利率36.51%を実現し、前年同期比5.04 pct上昇した。会社は絶えず製品シリーズを豊富にし、製品構造を最適化し、国産代替のチャンスをつかみ、細分市場占有率を高める。当社は2024年の利益予測を新たに追加し、20222023年の予測を上方修正し、20222024年の帰母純利益は27.60/32.40/36.29億元(20222023原値は25.06/28.69億元)で、EPSは2.09/2.45/2.75元で、現在の株価対応PEは22.7/19.3/17.3倍で、会社の「購入」格付けを維持している。
IDM業務は急速に成長し、デバイスとICの2大事業群製品は絶えず中・ハイエンド分野に突破している。
2021年の会社の製品と方案業務の販売収入は43.57%億元に達し、前年同期比40.37%増加し、総売上高に占める割合は47.11%に達し、前年同期比2.62 pct上昇した。このうち、パワーデバイス事業群の収入は前年同期比35%増加し、粗利率は前年同期比12 pct上昇した。会社のMOSFET製品はトップ顧客との協力を強化し、プラットフォーム技術の反復を加速し、収入は33%に達した。同社はIGBTモジュールの研究開発に力を入れ、工業制御分野、太陽光発電分野、自動車電子分野などの中・ハイエンド市場のトップ顧客を開拓し、年間IGBT製品の販売収入は前年同期比57%増加した。同社は潤西微12インチパワー半導体の生産ラインを2022年末に開通させることを積極的に推進し、同社のパワーデバイス業務に生産能力のサポートを提供し、成長の空間をさらに開くことが期待されている。会社の集積回路事業群の2021年の収入は前年同期比71%増加し、会社は電池、電源、モータ応用分野を積極的に配置し、中国の白電、工業コンバータなどの市場シェアをさらに拡大した。
代行業務は内功を絶えず修練し、中高圧車規BCD技術の成長が期待できる
会社の製造とサービス業務プレートは生産能力/生産量の増加が限られている状況で、販売収入が48.01億元で、前年同期比25.43%増加した。会社の代行事業群は0.18 um中高圧車規級BCD技術を発表し、会社が高圧BCD技術の中国でリードしている地位をさらに固めた。会社の封測事業群は全シリーズのパワーデバイスパッケージ技術解決方案を備え、2021年に全面的なIPMパッケージプラットフォームを形成し、新エネルギー、エネルギー貯蔵分野の核心デバイスパッケージプラットフォームに力を入れ、後続の業務成長のために堅固な基礎を築く。
リスク提示:生産能力建設が予想に及ばず、需要が予想に及ばず、業界競争が激化し、粗利率が下落した。
