\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 888 China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
投資のポイント：
同社は2021年の財務報告書を発表し、期間内に売上高676.75億元(+28.67%)、帰母純利益96.53億元(+57.23%)、非帰母純利益95.33億元(+59.77%)、EPS 4を差し引いた。94元です。報告期間内の会社の経営指標の増加は主に首都空港の賃貸料の減譲、海南部分子会社が企業所得税の優遇を享受することである。
疫病の影響で、3月の経営状況は明らかに圧迫された。3月の海南疫病の反発、離島免税店の閉店、三亜空港の3月の客流の70%下落によると、3月の売上高は約36.82億元で、同比は約50%下落し、帰母純利益は約1.63億元で、前年同期より約80%下落し、純利益率は4%前後で、1-2月より経営状況が明らかに圧迫された。海南省は現在、社会面の清算を相次いで実現し、免税店の営業を再開しており、第2四半期から経営状況が正常に回復する見通しで、離島の免税業務は引き続き坂を登って修復している。
業務別では、免税商品の販売割合が拡大し続け、海南市場が最大の利益貢献端となっている。期間中の会社の商品売上高は447.99億元(+43.93%)で、前年より0.12 pct上昇した。このうち免税品の売上高は266.97億元(+49.71%)で、前年同期比2.37 pct上昇した。有税商品の売上高は181.01億元(+36.18%)で、前年同期比2.55 pct下落した。
期間内の会社の粗金利は33.68%(-6.96 pct)、全体費用率は8.97%(-9.93 pct)。販売費用率5.71%(-11.11 pct)、管理費用率3.32%(+0.21 pct)、財務費用率-0.063%(+0.974 pct)、経営活動によるキャッシュフロー純額83.28億元(+1.56%)。
利益予測、評価分析と投資提案:短期疫病は依然として会社の経営に影響する主要な要素である。中長期、免税業務は消費の還流を誘導する重要なルートであり、会社は2022年に重点業務を引き続き新たな小売業務を拡大し、港、市内、離島、空港の複数の業務線から市場シェアの拡大を推進している。20222024年のEPSは5.217428.70元で、同社の4月22日の終値に対応する176.98元で、20222024年のPEは3423920.4倍に分けられ、「増持」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:住民の消費需要が予想に及ばないリスク;免税政策の変化リスク。
