\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 025 Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) )
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Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) は2021年報と2022季報を発表した。
1)2021年:営業収入202.02億元を実現し、前年同期比4.93%増加した。帰母純利益は58.38億元で、前年同期比20.75%増加した。
2)2022 Q 1:営業収入39.41億元を実現し、前年同期比2.72%増加した。帰母純利益は7.42億元で、前年同期比23.4%増加した。
投資のポイント：
電気価格の上昇は電気量の下落の影響を相殺し、在庫債務を置換して財務費用を下げ、2021年の純利益は前年同期比+0.75%だった。2021年会社の総合電気価格は著しく上昇し、前年同期比0.018元/キロワット時から0.241元/キロワット時に上昇し、発電量の3.25%下落による不利な影響を相殺し、営業収入を前年同期比4.93%増加させた。同時に、会社は低金利資金を通じて預金債務を早期に置換するなどの方式でコスト管理を行い、財務費用は前年同期比12.70%減少し、帰母純利益は前年同期比20.75%増加し、1株当たりの収益は前年同期比18.52%増加した。
2022 Q 1発電量は修復され、決算電価の中枢が上昇するにつれて、会社は年間で量価の上昇を実現する見込みである。2022 Q 1瀾滄江流域の烏弄龍と小湾の断面来水は前年同期比6%と9%減少し、西電東送電量は前年同期比1.62%増加した。同時に、雲南省の電気価格取引の上昇傾向が確定し、2022年3月の雲南省の発電所の平均成約価格は026626元/kWhで、前年同期比2021年3月025036元/kWhは6.35%上昇し、 Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) 雲南省の内装機の規模が第一で、電気価格の上昇から十分に利益を得ることができる。
度電の利益は前年同期比+22%で、水力発電は新エネルギーとともに重く、地域のトップの基本面は安定している。電気価格の上昇により、 Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) 度の電気利益は2020年の0.049元/kWhから2021年の0.060元/kWhに上昇し、前年同期比22%増加し、利益の中枢は上昇し続けた。新エネルギーについては、2022年に50億元の投資を計画し、15プロジェクトの新規着工を計画し、設備容量130万キロワットの生産を開始する予定だ。また、第14次5カ年計画期間中、同社は約9.25 GWの減価償却期間が満了し、大きな利益空間を解放すると予想している。
利益予測と投資格付け Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) 雲南省では内装機の規模が第一で、市場化取引電力の割合が高く、量価の上昇が期待されている。20222024年の会社の営業収入はそれぞれ211.74/225.35/237.23億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ5%/6%/5%で、帰母純利益はそれぞれ69.75/76.73/85.66億元で、前年同期の伸び率はそれぞれ19%/10%/12%で、20222024年のPEはそれぞれ16.23/14.76/13.22で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクはマクロ経済の下落を示唆している。政策変動リスク;来水が予想を下回る。電力需要が予想に及ばない。電気価格の下落リスク。
