\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 720 Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) )
同社は2021年に76.73億元の売上高を達成し、前年同期-1.78%、帰母純利益9.48億元、前年同期-34.07%、非後帰母純利益9.61億元、前年同期-36.65%を達成した。このうち、第4四半期の売上高は前年同期比+3.1%増の18.51億元で、母の純利益は-0.06億元だった。
会社の年間売上高は小幅に下落した:業務別に見ると、会社の年間セメントの売上高は68.98億元で、前年同期比-1.51%で、売上高の中で89.7%を占めている。熟料の売上高は1.62億元で、前年同期比+35.81%で、1.5%を占めた。商混営収は5億3900万元で、前年同期比-13.95%で、8%を占めた。骨材の売上高は4783.3万元で、前年同期比+59.25%だった。地区別に見ると、報告期間は隴南、チベットの販売台数が増加し、収入が最大の天水地区を占め、前年同期比-8.29%、収入が第2、粗利率が最も高い隴南地区を占め、前年同期比+12.61%だった。その他の伝統的な優位地域では、蘭州地区の売上高が17%を占め、前年同期比-2.40%だった。チベット地区の売上高は16%を占め、前年同期比+6.56%だった。下落地域は主に甘南地区で、売上高に占める割合は4%で、前年同期比-16.65%だった。各区の粗利率は異なる程度に低下し、主に石炭価格の上昇、販売量の低下によるものである。
単トン指標方面:会社は現在17のセメント生産基地、20本の乾法熟料生産ラインを持っており、9つの商品コンクリート生産基地と3つの骨材生産基地を運営し、会社の市場開拓のために基礎を築いている。生産販売量&トン指標では、1セメント(熟料を含む)の2021年の販売量は約235365万トンで、前年同期比-0.8%、平均価格は約300元/トンで、前年同期+0.6元/トンだった。このうち、セメントの販売量は2280.4万トンで、前年同期比-1.9%で、対応価格は303元/トンで、前年同期+1.2元/トンだった。熟料の販売量は73.25万トンで、前年同期比51.19%大幅に増加し、対応価格は221元/トンで、前年同期-25元/トンだった。セメント熟料トンの粗利益は85元で、前年同期-27.4元で、そのうちセメントトンの粗利益は87元で、前年同期-27元だった。2骨材の販売量は136.79万トンで、前年同期+51.47%、粗利率は35.43%で、前年同期+5.60ポイントで、華東、華中地区を下回った。③商混140.8万方、前年同期-12.2%、粗利率16.03%、前年同期-1.16ポイント。
2022年の収入&生産販売計画の小幅な増加:2022年に会社はセメント2300万トン+、商混110万方+、骨材160万トン+を販売する計画で、売上高は80億+を実現した。会社の内生成長性は以下の通りである:1セメント生産能力規模の拡張、生産ラインのアップグレード、会社のセメント生産能力計画目標は4000万トン/年、半分以上の大線(5000 t/d)、②骨材、商混貢献の向上、骨材5000万トン、商品コンクリート2000万方(2021年の生産量と比較してそれぞれ178万トン、141万方)。
西北の基礎建設の力を得る見込みがある:1基礎建設プロジェクトが加速し、4月に蘭州中川空港の3期拡張工事用地が公示され、蘭合鉄道は3月23日に全線初の杭基礎灌注が完了し、標識主体工事が正式に建設され、3月31日に蘭張三四線武威から張掖までのプロジェクト用地公告が発表され、間もなく建設されることを予告した。②2022年甘粛交通計画投資1000億(2021年計画980億、完成984.5億)。③ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) は甘青蔵セメントの竜頭であり、空港、鉄道などの重点工事市場を主導し、甘粛、青海市の割合は45%と23%である。
投資提案:当社は20222024年に母の純利益11.9、12.2、12.8億元を帰属すると予想し、PEに対応してそれぞれ7、7、7倍で、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスク提示:工事建設が予想に及ばない;天気&疫病が工期を妨げるリスク。
