\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 230 Iflytek Co.Ltd(002230) )
事件:2022年4月22日、会社は2021年報と2022年1季報を発表した。2021年:会社の売上高は183.14億元で、前年同期比40.61%増加した。帰母純利益は15.56億元で、前年同期比14.13%増加した。非帰母純利益は9億7900万元で、前年同期比27.54%増加した。製品別に見ると、教育製品とサービス、オープンプラットフォーム、スマートハードウェアの収入はそれぞれ60.07、29.88、12.37億元で、前年同期比49.47%、55.55%、41.63%増加した。2022年第1四半期:会社の売上高は35.06億元で、前年同期比40.17%増加した。帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比20.57%下落し、非帰母純利益は1億4600万元で、前年同期比37.73%増加した。
戦略投入を増やし、粗利率の短期圧力にマッピングする。2021年の会社の粗利率は41.13%で、前年同期比3.99ポイント下落した。主に先端戦略の投入で粗利率が下落した。製品別に見て、
1)教育分野の売上高は60.07億元で、前年同期比49.47%増加し、粗利率は51.66%で、前年同期比2.59 pct減少した。主な製品の学習機の割合はさらに大きすぎて、そのハードウェアの形態は粗利率を下落させた。教育業務が公益属性を備えている前提の下で、普及段階でバランスのとれた発展状態にあり、遠隔地+貧困県のカバー過程で、対応する優遇と割引を与え、顧客の口コミを強化し、長期的な発展に有利である。
2)オープンプラットフォーム事業の売上高は29.88億元で、前年同期比55.55%増加し、粗利率は21.21%で、前年同期比2.87 pct減少した。業務構造上、開放プラットフォームの授権収入は5.2億元で、前年同期比65%増加し、関連粗利率は87%だった。広告業務の収入は約25億元で、前年同期比約27%増加し、粗利率は16%増加し、国のインターネットトラフィックに対する強い監督管理を受け、ネットトラフィックが低下し、広告業務の粗利率にマッピングされた。今年は開放プラットフォームの成長を拡大し、広告アルゴリズムの調整と結びつけて、粗利率は18%-20%前後に上昇する見通しだ。
3)知恵都市と政法業務の総売上高は49.73億元で、粗利率は約32%である。前年同期比6 pct減少。会社は2021年により多くの都市と戦略的な協力を行い、総集積とサービス業者としてより多くの情報工事業務を負担し、全体の粗利率の低下を招いた。
根拠地の建設が加速し、G-B-Cの深い融合を実現した。教育コースは率先してG-B-Cの3つの融合を実現し、G端:教育教育システムの多省着地;B端:学校は模擬試験環境とシステムを構築する。C端:学生は自分の学習認知と復習を強化する。医療アーキテクチャと比較して、G-B-Cの3つのレベルの高度な結合:G端は衛健委員会が直接管理する農村衛生院とコミュニティを主とする。B端は各級病院を核心とする。C端は広範な遅い病気の管理と家庭の医者のフォローアップの家庭のユーザーに向いて、絶えず進化するバックグラウンドの全科の医者の能力を核心として末端の医者をはるかに超えて、未来医療とその他のコースのG-B-Cの3者の融合を実現することが期待されています。
投資の提案：会社は中国の人工知能の先導企業として、20数年AI産業の産業チェーンの全カバーを実現して、人工知能2.0の時代に、会社は革新的に“天立地”の戦略方針を出して、そして“根拠地の業務”で持続的に大量の注文を獲得します。同時に自身の核心技術のシーン応用を通じて、業界で率先して多くのAI技術とプラットフォームを発起した。20222024年のEPSはそれぞれ0.95元、1.38元、2.00元と予想され、現在の市場価値は22/23年のPEに対応してそれぞれ41 X/28 Xで、「推薦」の格付けを維持している。
リスクのヒント:新しい業務の着地は予想に及ばず、疫病は繰り返し交付リスクをもたらした。
