\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 833 Oppein Home Group Inc(603833) )
2021年の収入は私達の予想を少し上回って、大きい家庭の優位性は際立って、“買います”の格付けを維持します
2021年、会社は売上高204.42億元(+38.68%)、帰母純利益26.66億元(+29.23%)、非帰母純利益25.10億元(+29.72%)を実現し、年間収入利益はいずれも高速成長を遂げた。2021 Q 4の収入は60.40億元(+20.60%)、帰母純利益は5.52億元(-9.84%)、非帰母純利益は4.97億元(-9.38%)を差し引いた。単四半期の利益端は圧力を受け、疫病の影響を考慮して、利益予測を下げ、2024年の利益予測を新たに追加し、20222024年の会社帰母純利益は30.61/35.94/42.46億元(20222023年は35.21/42.61億元)で、EPSに対応するのは5.03/5.90/6.97元で、現在の株価はPEに対応するのは24.1/20.5/17.4倍で、会社全体のカスタマイズと整装ルートの発展力を期待し、大家庭戦略の下で客単価と転化率の持続的な向上を期待している。「購入」の格付けを維持します。
収入の分割:クローゼットの二重蛇口の地位は堅固で、整装ルートは明るい目を示している。
製品別に見ると、2021年の戸棚/クローゼット/衛浴/木門収入はそれぞれ75.3億元(+24.2%)/101.7億元(+49.5%)/9.9億元(+3.7%)/12.4億元(+60.4%)で、全品目の協同効果が強化され、戸棚の二重蛇口の地位は安定している(収入の割合はそれぞれ36.8%/49.8%)。ルート別に見ると、2021年の販売ルートの収入は156.80億元(+40.2%)で、そのうち完成ルートの年間受注額は約24億元(+92%)で、製品ラインの整備の下で高い増加が続く見込みだ。工事ルートの2021年の収入は36.7億元(+36.92%)で、不動産の下落の影響で2021 Q 4の収入の伸び率は前月比で減速し、収入の割合は17.9%にやや下がった。店舗については、2021年には7475店舗(+363)があり、戸棚(戸棚を含む融合店)+52、欧派戸棚+77、木門-44、衛浴+217、欧白金麗+61を含む。
利益能力：費用管理能力が優れ、2021 Q 4純金利が圧迫される
2021年の会社全体の粗利率は31.6%(-3.4 pct)で、下落幅が大きいのは主に原材料価格の上昇で、会社はディーラーを助けるために供給の値上げ幅が小さい。年間販売/管理/研究開発/財務費用率はそれぞれ前年同期比1.00/0.99/0.30/0.33 pctから6.78%/5.54%/4.44%/-0.56%減少し、期間費用率は2.62 pctから16.19%減少し、主な収入規模は急速に向上し、精細化管理と標準化作業はコスト削減と効率化を実現し、2021年には200近くのリーン改善プロジェクトを展開した。総合的な影響で2021年の純金利は13.04%(-0.95 pct)、2021 Q 4の純金利は9.14%(-3.09 pct)、単四半期の利益能力が圧迫された。
リスクのヒント:端末の需要の回復は予想に及ばない。組立の開拓速度が減速する。疫病が繰り返される。
