\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 918 Monalisa Group Co.Ltd(002918) )
投資のポイント
事件:会社は2021年年報を発表した。売上高は69.87億元で、前年同期比43.64%増加した。帰母純利益は3億1500万元で、前年同期比44.41%下落した。このうち、2021 Q 4の売上高は20.59億元で、前年同期比34.80%増加した。帰母純利益は-1.02億元で、前年同期比154.20%下落した。
年間収入は急速に増加し、戦略工事ルートは前年同期比61.83%増加した。2021年のQ 1-Q 4売上高の伸び率はそれぞれ105.62%/59.95%/19.25%/34.80%で、Q 3の制限された電気生産制限などの影響で伸び率が減速した。ルート別に見ると、2021年の販売ルートの売上高は35.70億元で、前年同期比+29.70%だった。戦略工事ルートの売上高は34.16億元で、前年同期比+61.83%で、会社は不動産の大顧客との戦略協力を維持し、同時に核心家装会社、インターネット家装、岩板家庭カスタマイズ、岩板家具企業、伝統石材などの小Bルートとの協力を深める。
エネルギーと原材料は毛利の圧力を大幅に上昇し、減価償却は21年の業績に影響を及ぼした。2021年の会社の販売粗利率は29.11%で、前年同期比-5.18 pct変動した。主に天然ガス、石炭などのエネルギー燃料価格が大幅に上昇し、胚、釉薬などの原材料も上昇した。製品別に見ると、磁器質有釉レンガ/磁器質無釉レンガ/非磁器質有釉レンガ/陶磁器板、薄型陶磁器レンガの毛金利はそれぞれ29.91%/31.18%/17.35%/36.22%で、前年同期よりそれぞれ-6.45/+0.39/+0.19/-12.35 pct変動した。ルート別に見ると、2021年の販売ルートの粗利率は24.86%で、前年同期比8.7ポイント下落した。戦略工事ルートの粗金利は33.55%で、前年同期比1.67ポイント下落した。販売純金利は4.64%で、前年同期比-7.00 pct変動した。21年の年間信用減損損失は1.86億元、資産減損損失は0.33億元である。
受取現金及び原材料調達などの影響を受けて経営性キャッシュフローが圧迫される。同社の2021年の経営活動キャッシュフロー純額は-0.84億元で、前年同期比-6.6億元変動した。1)現金受取比状況:会社の現金受取比率は90.05%で、前年同期比-11.98 pct変動し、21年末の会社の売掛金及び売掛金手形残高は16.77億元で、前年同期比54.05%増加し、その他の売掛金残高は2.43億元で、前年同期比168%増加し、主に当期保証金の増加が多かった。2)支払比状況:会社の支払比率は92.08%で、前年同期より-17.7 pct変動した。21年末の会社の未払金と未払手形の残高は25.21億元で、前年同期比33.19%増加した。2021年末の在庫残高は20.81億元で、前年同期比37.52%増加し、そのうち原材料帳簿残高は前年同期比57.71%増加した。
利益予測と投資格付け:会社の販売と戦略工事ルートの二輪駆動、会社は近年多くの不動産業者と戦略協力を達成し、同時に内装、家装などの小さなBルートを開拓し、工事収入の割合は持続的に向上している。2021年以内に高安基地を配置し、生産能力と地域配置を完備させ、会社の業績の弾力性を増加させる。同社の20222024年の帰母純利益はそれぞれ6.15、9.30、12.16億元で、対応PEはそれぞれ11 X/7 X/5 Xと予想されている。を選択します。
リスク提示:原材料価格の大幅な変動リスク;不動産業界の変動のリスク;市場競争がリスクを激化させる。信用減損損失の計上が不十分なリスク。
