\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 436 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) )
コア結論
事件: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) は2022年第1四半期報告を発表し、報告期間内に営業収入23.48億元(前年同期+17.30%)、帰母純利益6.89億元(前年同期+21.93%)、非帰母純利益6.76億元(前年同期+0.78%)を実現し、業績の伸び率は予想に合致した。
オンラインルートは国内の販売台数の増加を牽引し、安宮牛黄丸は急速に増加した。試算によると、22 Q 1 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) (肝臓病用薬)の売上高は11.01億元(前年同期+19.70%)を実現し、そのうち国内の売上高は9.66億元(前年同期+21.3%)で、オンラインルートは全体の国内の売上高の増加を牽引した。海外売上高は1億3500万元(前年同期+9.11%)だった。22 Q 1心血管用薬(21 Q 2後主に安宮牛黄丸)は0.66億元の売上高を実現し、上量速度が速い。
研究開発は持続的に大量に投入され、その他の費用率は基本的に安定している。22 Q 1会社は研究開発費用0.78億元を投入し、研究開発費用率は3.33%に達し、前年同期比2.23 pcts上昇した。その他のレートはほぼ安定している。体験館は前年同期比急速に増加した。高徳地図データによると、22 Q 1 Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) 体験館の数は375館に達し、21 Q 1より56館(前年同期+18%)増え、全国31省と直轄市をカバーし、12の省・市体験館の数は10館を超えた。
「増持」評価を与えます。試算会社の今後3年間の帰母純利益はそれぞれ29.83/36.39/43.86億元、EPSはそれぞれ4.56/6.00/7.23元、対応PEはそれぞれ64.9 x/49.4 x/41.0 xである。会社が漢方薬業界のトップであることを考慮して、核心製品は量価が一斉に上昇する実力があり、集中購買の値下げの影響を受けず、「増持」の格付けを与えている。
リスク提示:体験館の拡張速度が予想リスクに及ばず、原材料の供給が不足したり、値上げが予想リスクを超えたりして、疫病の反発リスク。
